Google sichert sich 22 Jahre Nuklearenergie in Finnland

Der erste nicht-amerikanische Reaktor für Google

Google und Fortum haben am Mittwoch, dem 9. September, eine 22-jährige Stromabnahmevereinbarung (PPA) unterzeichnet, die dem Unternehmen das Recht auf bis zu die Hälfte der Produktion des Kernkraftwerks Loviisa an der Südküste Finnlands einräumt. Der Vertrag beginnt 2028 mit reduzierter Kapazität und deckt 50% der Produktion zwischen 2030 und 2049 ab. Es ist der erste Nuklearvertrag von Google außerhalb der Vereinigten Staaten.

Ruth Porat, Präsidentin und Chief Investment Officer von Google, fasste die Logik während der Pressekonferenz in einem Satz zusammen: 'Wir nennen das BYOP, bring your own power'. Das Unternehmen hat bereits Vereinbarungen mit Kairos Power für kleine modulare Reaktoren und mit NextEra zur Wiederinbetriebnahme von Duane Arnold in Iowa getroffen. Loviisa markiert den geographischen Wandel dieser Strategie.

€13 Milliarden, vier Rechenzentren und eine Batterie mit 94 MW

Der Nuklear-PPA kommt im Rahmen eines größeren Pakets. Google kündigte €13 Milliarden Investitionen in Finnland in den nächsten zwei Jahren an, das bisher größte angekündigte Engagement in Europa und eines der größten Industrieinvestitionen in der Geschichte des Landes. Der Plan sieht eine Erweiterung des bestehenden Rechenzentrums in Hamina und drei neue Anlagen in Kajaani, Vaala und Muhos vor, die alle im finnischen Norden liegen, wo die Temperaturen im Winter unter -10°C fallen und die Kühlkosten senken.

Das Paket umfasst ebenfalls eine 94 Megawatt Batterie in der Nähe von Kajaani, die Ende 2027 in Betrieb gehen wird und Kapazität zur Glättung für das finnische Stromnetz bieten wird. Google hat außerdem separate Vereinbarungen über Windenergie und Netzoptimierungsdienste unterzeichnet. Für Fortum ermöglicht der Vertrag Investitionen von rund €1 Milliarde, die erforderlich sind, um Loviisa bis 2050 in Betrieb zu halten, den Ablaufdatum der Lizenzverlängerung, die zuvor ohne Hauptkunden abgelaufen wäre.

Eine Analyse aus drei Perspektiven

Die Vereinbarung ist keine isolierte positive Nachricht für Finnland. Sie reorganisiert mindestens drei Fronten. In den Vereinigten Staaten, wo Google bereits den Großteil seines Nuklearportfolios konzentriert, fungiert der europäische PPA als Pilotprojekt: Wenn es in einer europäischen Regulierungsbehörde mit starkem Gewerkschaften und einer Kohlenstoffsteuer funktioniert, kann das Modell exportiert werden. In den nächsten 24 Monaten müssen Amazon, Microsoft und Meta entscheiden, ob sie Anteile an bestehenden europäischen Reaktoren erwerben oder auf im Bau befindliche SMRs setzen.

In Deutschland ist der Kontrast peinlich. Berlin hat im April 2023 seine letzten drei Reaktoren stillgelegt, und das Land importiert nun französische Kernenergie zu Spitzenzeiten. Ein Hyperscaler, der sich langfristig zu einem finnischen Reaktor verpflichtet, während deutsche Betreiber versuchen, Gas-Schutzmaßnahmen zurückzukaufen, zeigt, auf welcher Seite der europäische Energiestreit mehr wiegt für heutige Rechenzentrumsbauer. Für Banken und Beratungen mit Global Capability Centers in Deutschland steigen die Energiekosten pro MWh weiter.

In Brasilien erhält die Entscheidung von Petrobras, einen Teil der Einnahmen aus dem Pre-Salt in die Finanzierung digitaler Infrastruktur zu investieren, einen schwer vergleichbaren Kontext. Während Loviisa einen 22-jährigen festen Vertrag mit einem einzigen Käufer abschließt, hängen brasilianische Rechenzentrumsprojekte für generative KI weiterhin von Garantien über Wasserverfügbarkeit und der Langsamkeit der Tarifauktionen ab. Ein multinationaler Cloud-Kunde, der 2028 zwischen Kajaani und Camaçari wählen wird, wird gleichzeitig die Strompreise, regulatorische Vorhersehbarkeit und die Nähe zu Glasfaser berücksichtigen.

Was der Vorstand erkennen muss

Der Skeptizismus über die Capex-Blase der KI hat seine Berechtigung. Die Schulungskosten steigen weiter, und mehrere Analysten sehen einen Teil dieser Ausgaben als vorübergehend an. Doch es gibt eine Unterscheidung, die die allgemeine Diskussion außer Acht lässt: Ein profitabler Hyperscaler, der einen 20-jährigen Nuklear-PPA unterschreibt, ist kein Labor, das Wagniskapital verbrennt. Es ist eine Berechnung der Grenzkosten pro bereitgestelltem Token, mit festgelegtem Strompreis. Unternehmen, die entscheiden müssen, wo sie künftige KI-Lasten im Jahr 2028 und 2029 ansiedeln, müssen die Kosten für die 20-jährigen Stromverträge mit den Verträgen für erneuerbare Energien alle zwei Jahre vergleichen. Diese Arithmetik, nicht die Begeisterung für das nächste Modell, bestimmt, wer im nächsten Zyklus Spielraum haben wird.