Agentforce erreicht 1,2 Milliarden US-Dollar ARR, doch Salesforce halbiert die Cash-Guide und die Aktien fallen
Ein Umsatz von 11,13 Milliarden US-Dollar übertraf die Schätzungen, und die Basis von Agentforce sprang in 15 Monaten auf 23.000 Kunden, doch die Kürzung der Cash-Generierung offenbarte die Kosten des Wechsels zu KI-Agenten.
Salesforce veröffentlichte am 27. Mai die Ergebnisse für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 mit einer Zahl, die das Unternehmen seit einem Jahr anstrebt: Der wiederkehrende Jahresumsatz (ARR) von Agentforce überstieg 1,2 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 205 % im Jahresvergleich. Zusammen mit Data 360 und dem Beitrag von Informatica erreichte das Portfolio für KI und Daten 3,4 Milliarden US-Dollar ARR, wobei 1,1 Milliarden US-Dollar allein von Informatica stammten, das im November 2025 für etwa 8 Milliarden US-Dollar erworben wurde.
Die installierte Basis des Unternehmens wuchs von etwa 3.000 auf über 23.000 Kunden in 15 Monaten, so das Unternehmen selbst. Mehr als 50 % der kombinierten Verkäufe von Agentforce und Data 360 kamen von bestehenden Kunden. Die Abschlüsse der Edition Agentforce One und des Agentforce for Apps stiegen im Jahresvergleich um fast 60 %.
Der konsolidierte Umsatz des Quartals betrug 11,13 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 13 % und über den Schätzungen von 11,06 Milliarden US-Dollar. Der bereinigte Gewinn pro Aktie von 3,88 US-Dollar war 50 % höher als vor einem Jahr und übertraf die erwarteten 3,13 US-Dollar. Die Non-GAAP-Betriebsmarge erreichte 34,8 % und das Unternehmen gab im Quartal 27,5 Milliarden US-Dollar an die Aktionäre zurück, darunter 27,1 Milliarden US-Dollar in Rückkäufe.
Die Zahl, die die Aktie drückte
Die Anleger ignorierten das "Beat". Die Aktien fielen im nachbörslichen Handel und Bloomberg bezeichnete die Prognose als "mild". Der Grund liegt in zwei Punkten: Die Umsatzprognose für das zweite Quartal lag zwischen 11,27 und 11,35 Milliarden US-Dollar, ein Wachstum von 10 % bis 11 %, was leicht unter dem Konsens liegt. Und die für das gesamte Jahr prognostizierte freie Cash-Flow-Quote wurde von einer Spanne von 9 % bis 10 % auf 4 % bis 5 % halbiert, was eine Reduktion um etwa die Hälfte bedeutet.
Das Unternehmen nannte drei Druckfaktoren. Die Marketing- und Handelslinie verschlechtert sich weiterhin. Tableau weist eine Verschlechterung bei Buchungen und Erneuerungen auf. Der Lizenzumsatz wurde nach dem Erwerb von Informatica volatiler. Hinzu kommt die zusätzliche Finanzierung des Rückkaufplans in Höhe von 25 Milliarden US-Dollar über Schulden, die Fortune als aggressive Beschleunigung des Rückkaufs bezeichnete, finanziert durch Verschuldung.
Die CRM-Aktie hat im laufenden Quartal bisher um 33 % im Jahresverlauf verloren, so 24/7 Wall St. Die Markteinschätzung ist klar: Agentforce verkauft, doch die Geschwindigkeit der Adaption kompensiert kurzfristig nicht die Deflation, die die generative KI auf das Modell der sitzplatzbasierten Abonnements ausübt. Für einen Technologie-CIO, der die Expansion der Salesforce-Lizenzen bewertet, lautet die Botschaft, dass die nächsten Verträge wahrscheinlich einen an den Verbrauch von Agenten gebundenen Rabatt und nicht an die Anzahl der Sitzplätze mit sich bringen werden.
Die brasilianische Lesart: der Test der Verbrauchspreisgestaltung
Brasilien ist ein relevanter Markt für Salesforce, mit Präsenz bei Itaú, Bradesco, B3, Magazine Luiza, Localiza und einem erheblichen Teil der wichtigsten Einzelhändler und Banken. Das Preisgestaltungsmodell von Agentforce, das auf Gesprächen basiert, wurde 2025 auf den Connections in São Paulo als Auslöser für die Neuaushandlung von Verträgen signalisiert. Da Salesforce die Cash-Prognose aufgrund von Schwierigkeiten bei der Monetarisierung von Agenten in dem erwarteten Tempo kürzt, werden brasilianische Partner wie CI&T, Stefanini und Falconi, die die Implementierung von Agentforce verkaufen, unter Druck geraten, feste Preise in Projekten festzulegen.
Ein brasilianischer CIO, der im zweiten Halbjahr einen Salesforce-Vertrag erneuert, findet die Verkäuferin in einer schwächeren Position als vor sechs Monaten. Eine Umfrage des IBGE zeigt, dass 47 % der brasilianischen Unternehmen mit mehr als 50 Mitarbeitern bereits irgendeine Form von KI implementiert haben, verglichen mit 15 % im Jahr 2021. Das bedeutet, dass der brasilianische Kunde mit Alternativen am Verhandlungstisch sitzt. ServiceNow, mit der Integration von Anthropic und der Einführung von Autonomous CRM im Mai, positioniert sich bereits als direkter Konkurrent von Agentforce bei Unternehmen, die daran denken, das Front-Office von Salesforce zu ersetzen.
Was im Rest des Jahres zu beobachten ist
Marc Benioff und CFO Robin Washington müssen bis zum dritten Quartal nachweisen, dass Agentforce von Up-Selling bestehender Basiskunden zu Neueinnahmen übergeht, andernfalls wird die Geschichte des Wachstums von KI bei Salesforce zu einer Wiederholung der These zur Plattform, die an denselben Kunden verkauft wird. Der Zeitrahmen wird eng: Microsoft, Workday und ServiceNow berichten bis Juli mit eigenen Agentennarrativen und reiferen Datenintegrationen.
Der zu überwachende Indikator ist nicht mehr das ARR von Agentforce. Es ist die Cashflow-Marge pro Dollar neuem ARR. Die heutige Kürzung deutet darauf hin, dass jeder Dollar neuen ARR aus KI teurer zu liefern ist als das Unternehmen erwartet hat.