Oracle schließt FY26 mit Cloud-Wachstum von 47 % und einem Auftragsbestand von 638 Milliarden US-Dollar in KI-Verträgen ab
Quartalsumsatz von 19,2 Milliarden US-Dollar und Oracle Cloud Infrastructure, die im Q4 um 93 % wächst, positionieren das Unternehmen an der Spitze des Wachstums unter den Hyperscalern. RPO stieg in drei Monaten um 85 Milliarden US-Dollar.
Oracle hat am 10. Juni das größte Quartal seiner Geschichte geliefert. Umsatz Q4 von 19,2 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 21 % im Vergleich zum Vorjahr. Der Umsatz aus der Cloud erreichte 9,9 Milliarden US-Dollar, ein Sprung von 47 %. Die Produktlinie, die die Geschichte stützt, Oracle Cloud Infrastructure (OCI), schloss das Quartal mit 5,8 Milliarden US-Dollar ab, was einem Wachstum von 93 % im Jahresvergleich entspricht, so die offizielle Mitteilung, die auf oracle.com veröffentlicht wurde.
Die Zahl, die die Hyperscaler-These am Dienstagabend neu positionierte, war eine andere. Die Remaining Performance Obligations, die Schlange der unterzeichneten, noch nicht als Umsatz anerkannten Verträge, stiegen im Quartal um 85 Milliarden US-Dollar. Sie stiegen von 553 Milliarden US-Dollar im Februar auf 638 Milliarden US-Dollar zum Abschluss des Geschäftsjahres, so die Investor Relations des Unternehmens. Das Management berichtete, dass 75 Milliarden US-Dollar dieses Anstiegs aus großen KI-Verträgen stammen, bei denen der Kunde GPUs im Voraus bezahlt hat oder sie direkt für die Nutzung der Oracle-Infrastruktur bereitgestellt hat.
Die Geometrie des Auftragsbestands
Die Grenze zwischen unterzeichneten Verträgen und umsetzbarem Capex wurde zur Geschichte von Oracle. Das Unternehmen beschaffte im Geschäftsjahr 2026 Schulden in Höhe von 43 Milliarden US-Dollar und Eigenkapital in Höhe von 5 Milliarden US-Dollar, um den Ausbau von Rechenzentren, die diesen Auftragsbestand bedienen, zu finanzieren, so die Mitteilung. Für das Geschäftsjahr 2027 signalisierten Safra Catz, CEO, den Plan, zusätzliche 40 Milliarden US-Dollar in einer Kombination aus Schulden und Eigenkapital zu beschaffen.
"Unsere strategischen Investitionen in Cloud und KI bringen signifikante Renditen und positionieren Oracle als Branchenführer", sagte Catz in der Ergebnisverkündung. Der Satz klingt institutionell, aber was er übersetzt, ist spezifisch. Der Auftragsbestand von 638 Milliarden US-Dollar muss über einen mehrjährigen Zeitraum mit defensiver operativer Marge in Umsatz umgewandelt werden. Oracle hat heute mehr zukünftige Erlöse im Auftragsbestand als es in den nächsten fünf Jahren insgesamt produzieren wird, und die Umwandlung dieser Schlange hängt von der physischen Server- und Energie-Kapazität ab, nicht von der Nachfrage.
OCI wächst stärker als der Branchendurchschnitt
OCI wuchs im Q4 um 93 % und schloss FY26 mit 18,1 Milliarden US-Dollar ab, was einem Anstieg von 77 % im Jahr entspricht. Zum Vergleich: AWS berichtete von einem Wachstum von 17 % im letzten Quartal, Microsoft Azure blieb bei etwa 33 % und Google Cloud bei 35 %, so die neuesten Mitteilungen der drei Unternehmen. Oracle erfasst aufgrund einer kleineren Basis die Marge der zweiten Bewegung: KI-Kunden, die eine schnelle Kapazität benötigen und bereit sind, langfristige Verträge mit dedizierten GPUs zu unterzeichnen.
Die Komponente SaaS, Cloud Applications, schloss Q4 mit 4,1 Milliarden US-Dollar ab, ein Wachstum von 10 %. Der Gesamtumsatz der Apps für FY26 betrug 15,9 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 11 %. NetSuite, Fusion ERP und HCM bleiben stabil, aber der Vektor, der das Multiple jetzt bewegt, ist OCI. Der Pipeline zur Migration von SAP-Lasten auf OCI gewann im Laufe des Jahres an Fahrt, so öffentliche Aufzeichnungen von Oracle bei den Veranstaltungen OpenWorld und CloudWorld.
Wo der Auftragsbestand in der realen Welt ankommt
Für CIOs und Partner der Big 4, die Oracle-Implementierungen verkaufen, hat die praktische Lesart zwei Seiten. In angelsächsischen Märkten absorbieren die Vereinigten Staaten und das Vereinigte Königreich den größten Teil des angekündigten Capex, mit geplanten Rechenzentren in Texas, Virginia und England. Die Masse an Nvidia-GPUs, die diese Verträge erfordern, hält die Beziehung Oracle-Nvidia zentral für die langfristige These und setzt Oracle dem Risiko der Lieferkette des gleichen Lieferanten aus, der Microsoft, Google und Meta versorgt.
In Kontinental-Europa ist die Herausforderung anders. Deutschland und Frankreich, mit aggressiverer Datenhoheitsregulierung unter dem EU AI Act und dem DORA, verlangen OCI Sovereign Regions und gehören zu den nächsten angekündigten Erweiterungen. In Lateinamerika betreibt Oracle Regionen in São Paulo und Vinhedo, und das Wachstum des lokalen Portfolios hängt von privaten Banken und der Landesregierung ab. Die am 10. Juni angekündigte Vereinbarung zwischen Oracle und OpenAI, die es den Oracle-Kunden ermöglicht, Universal Credits zu verwenden, um auf Modelle von OpenAI und den Codex über OCI zuzugreifen, eröffnet zusätzlichen Vektor für europäische und brasilianische Finanzinstitute, die bereits mit Oracle verbunden sind und OpenAI ohne neuen Beschaffungsprozess testen möchten.
Die These von Larry Ellison in den letzten Calls war vorhersehbar: Oracle wird mehr Cloud-Rechenzentren bauen als alle Konkurrenten zusammen. Das Q4 bestätigt die These nicht, definiert aber die Metrik neu, nach der sie beurteilt wird. Wenn der Auftragsbestand gemäß dem vertraglichen Zeitplan in Umsatz umgewandelt wird und die operative Marge nicht sinkt, ist die Neubewertung der Aktie gegenüber Microsoft und Google verteidbar. Wenn sich die Umwandlung aufgrund physischer Kapazität verzögert, kehrt der Rabatt auf die Mitbewerber zurück. Die Geschichte der nächsten 18 Monate handelt nicht von Nachfrage, sondern von Ausführung.