Oracle cierra el FY26 con cloud creciendo un 47% y backlog de US$ 638 mil millones en contratos de IA
Ingresos trimestrales de US$ 19,2 mil millones y Oracle Cloud Infrastructure creciendo un 93% en el Q4 colocan a la empresa a la cabeza del crecimiento entre los hyperscalers. RPO subió US$ 85 mil millones en tres meses.
Oracle entregó el trimestre más grande de su historia el 10 de junio. Ingresos Q4 de US$ 19,2 mil millones, un aumento del 21% en comparación con el mismo período del año anterior. Los ingresos de cloud alcanzaron US$ 9,9 mil millones, un salto del 47%. La línea que sostiene la historia, Oracle Cloud Infrastructure (OCI), cerró el trimestre en US$ 5,8 mil millones, un crecimiento del 93% año contra año, según el comunicado oficial publicado en oracle.com.
El dato que reposicionó la tesis de hyperscaler la noche del martes fue otro. Las Remaining Performance Obligations, la fila de contratos contratados y aún no reconocidos como ingresos, aumentaron US$ 85 mil millones en el trimestre. Pasaron de US$ 553 mil millones en febrero a US$ 638 mil millones al cierre del año fiscal, según las relaciones con inversores de la empresa. La administración informó que US$ 75 mil millones de este incremento provienen de contratos de IA a gran escala en los que el cliente prepagó GPUs o las proporcionó directamente para uso en la infraestructura de Oracle.
La geometría del backlog
La frontera entre cartera contratada y capex ejecutable se convirtió en la historia de Oracle. La empresa levantó US$ 43 mil millones en deuda y US$ 5 mil millones en equity en el año fiscal 2026 para financiar la expansión de centros de datos que sirven a este backlog, según el comunicado. Para el año fiscal 2027, Safra Catz, CEO, indicó la intención de levantar alrededor de US$ 40 mil millones adicionales en una combinación de deuda y equity.
"Nuestras inversiones estratégicas en cloud e IA están generando rendimientos significativos, posicionando a Oracle como líder del sector", afirmó Catz en el comunicado de resultados. La frase suena institucional, pero lo que traduce es específico. El backlog de US$ 638 mil millones necesita ser convertido en ingresos en un horizonte multianual con margen operacional defendido. Oracle hoy tiene más ingresos contratados futuros de los que producirá en los próximos cinco años sumados, y la conversión de esta fila depende de la capacidad física de servidores y energía, no de demanda.
OCI crece más que el promedio del sector
OCI creció un 93% en el Q4 y cerró el FY26 en US$ 18,1 mil millones, un aumento del 77% en el año. Para comparativa, AWS reportó un crecimiento del 17% en su último trimestre, Microsoft Azure rondó el 33% y Google Cloud en 35%, según los comunicados más recientes de las tres empresas. Oracle, por base menor, captura el margen del segundo movimiento: clientes de IA que necesitan capacidad rápida y están dispuestos a firmar contratos de larga duración con GPUs dedicadas.
El componente SaaS, Cloud Applications, cerró el Q4 en US$ 4,1 mil millones, un crecimiento del 10%. El total del FY26 de las Apps sumó US$ 15,9 mil millones, un aumento del 11%. NetSuite, Fusion ERP y HCM siguen firmes, pero el vector que mueve el múltiplo ahora es OCI. El pipeline de migración de cargas SAP a OCI ganó tracción a lo largo del año, según registros públicos de Oracle en los eventos OpenWorld y CloudWorld.
Dónde el backlog se encuentra con el mundo real
Para CIOs y partners de las Big 4 que venden implementación Oracle, la lectura práctica tiene dos lados. En mercados anglosajones, Estados Unidos y el Reino Unido absorben la mayor parte del capex anunciado, con centros de datos planeados en Texas, Virginia e Inglaterra. La masa de GPUs Nvidia que estos contratos exigen mantiene la relación Oracle-Nvidia central para la tesis a largo plazo, y expone a Oracle al riesgo de cadena de suministro del mismo proveedor que abastece a Microsoft, Google y Meta.
En Europa continental, el desafío es diferente. Alemania y Francia, con una regulación de soberanía de datos más agresiva bajo el EU AI Act y el DORA, demandan regiones OCI Sovereign y están entre las próximas expansiones anunciadas. En América Latina, Oracle opera regiones en São Paulo y Vinhedo, y el crecimiento de la cartera local depende de bancos privados y gobiernos estatales. El acuerdo Oracle-OpenAI anunciado el 10 de junio, que permite a los clientes de Oracle aplicar Universal Credits para acceder a modelos de OpenAI y el Codex a través de OCI, abre un vector adicional para instituciones financieras europeas y brasileñas que ya tienen compromiso con Oracle y quieren probar OpenAI sin un nuevo proceso de procurement.
La tesis de Larry Ellison en las últimas llamadas fue predecible: Oracle construirá más centros de datos en la nube que todos los competidores sumados. El Q4 no confirma la tesis, pero redefine la métrica por la cual será juzgada. Si el backlog se convierte en ingresos conforme al calendario contratado y el margen operacional no retrocede, la revalorización del papel sobre Microsoft y Google es defensable. Si la conversión se retrasa por la capacidad física, el descuento sobre los pares vuelve. La historia de los próximos 18 meses no es de demanda, es de ejecución.