AWS acelera para +37% y la ganancia contable de Anthropic infla las ganancias de Amazon en US$ 53 mil millones en el 2T26
Los ingresos de AWS alcanzaron US$ 42,2 mil millones en el ritmo más rápido en cinco años. Andy Jassy elevó el capex de 2026 a US$ 220 mil millones y admitió que aún no será suficiente para satisfacer la demanda.
Amazon cerró el segundo trimestre con ingresos de US$ 200,6 mil millones, un aumento del 20% en comparación anual, y un resultado que desordena la lectura de cualquier inversor apresurado. La ganancia neta de US$ 62,6 mil millones incluye una ganancia no operativa antes de impuestos de US$ 53,4 mil millones, casi toda proveniente de la revalorización a mercado de la participación en Anthropic. Es un dinero contable, no efectivo, algo que Andy Jassy, CEO de Amazon, necesitó repetir en la teleconferencia para contener interpretaciones simplistas sobre la operación.
El número que importa para el CIO es otro. Amazon Web Services entregó US$ 42,2 mil millones en ingresos en el trimestre, un aumento del 36,7% en base anual y el ritmo más rápido en cerca de cinco años, superando los US$ 40,5 mil millones esperados por el consenso. El margen operativo de la división subió al 39,4%, frente a poco menos del 33% un año antes, y la ganancia operativa de AWS saltó de US$ 10,2 mil millones a US$ 16,6 mil millones. En términos anualizados, AWS ahora opera por encima de US$ 169 mil millones en ingresos, con dos bloques de negocio de IA y chips ya en funcionamiento cada uno con un run rate superior a US$ 25 mil millones y crecimiento de tres dígitos, según los propios ejecutivos.
El cuello de botella es físico, no comercial
Jassy fue directo al señalar la restricción: Amazon gastará US$ 220 mil millones en capex este año, revisión al alza con respecto a los US$ 200 mil millones indicados anteriormente, y aun así no tendrá capacidad suficiente para atender toda la demanda de 2026. "Y creo que esta dinámica también será verdadera en 2027", dijo el ejecutivo. La empresa citó el aumento del precio de la memoria y la aceleración de contrataciones plurianuales y multi-gigawatt firmadas con Anthropic y OpenAI como los principales impulsores del movimiento.
La guía de ingresos para el tercer trimestre fue de US$ 197 mil millones a US$ 202 mil millones, con un crecimiento del 9% al 12% en comparación anual, por debajo de los US$ 204 mil millones que los analistas esperaban. La señal mixta refleja, en parte, el efecto de que el Prime Day de este año cayera dentro del segundo trimestre, pero también refuerza que AWS está dejando pedidos en espera, sin poder facturarlos aún.
El impacto para consultorías e integradores globales
Para clientes y socios de AWS, el mensaje es doble y desconcertante. Por un lado, la garantía de que el hyperscaler continuará canalizando miles de millones en infraestructura para IA generativa. Por otro, el riesgo concreto de racionamiento de capacidad en regiones específicas. TCS, Infosys, Accenture, Capgemini y Cognizant, entre otras, han apostado fuerte por prácticas dedicadas a la pila AWS a lo largo del último ciclo, y la disputa por slots en regiones como us-east-1, eu-west-1 y ap-southeast-1 se intensifica cuando el propio Jassy afirma que la oferta no es suficiente. En India, centros de entrega en Bengaluru y Hyderabad concentran parte de la demanda de proyectos Bedrock y Trainium para clientes estadounidenses, lo que presiona las decisiones de región. En Brasil, los integradores que manejan cargas de trabajo en sa-east-1 ya enfrentan cuotas de instancias P5 más rígidas y costos de red más altos cuando necesitan salir del país.
La participación en Anthropic funciona como una señal doble. Amazon invirtió, en total, cerca de US$ 13 mil millones en la startup, con espacio para hasta US$ 20 mil millones adicionales. La ganancia contable de US$ 53,4 mil millones no es más que la revalorización a mercado de este activo dentro del balance, sin efectivo generado. Para el CFO, es un recordatorio de que parte importante del EPS reportado de Amazon dejó de ser función exclusivamente de comercio electrónico y nube y pasó a depender del estado de ánimo con que los inversores privados valoran los laboratorios de IA. Para el CIO cliente, es una señal de que Amazon tiene un incentivo estructural para mantener a Claude como oferta central dentro de Bedrock, incluso cuando integrar a Gemini o Llama tendría sentido para la tecnología del cliente.
Qué observar hasta finales de 2026
Tres puntos merecen prioridad en la lectura del CIO. Primero, el hiato entre el crecimiento de AWS y el de Azure, que subió un 43% en moneda constante al cierre del año fiscal y superó los US$ 100 mil millones anualizados por primera vez, muestra que la carrera por las cargas de trabajo de IA aún se inclina hacia Microsoft, aunque Amazon esté cerrando la brecha. Segundo, el pico de capex de US$ 220 mil millones, por encima de los US$ 130 a US$ 145 mil millones guiados por Meta la víspera, añade presión sobre el flujo de caja libre del grupo, algo que ya se ha reflejado en los resultados de Meta, cuyo FCF trimestral cayó un 91% en base anual. Tercero, el vínculo cada vez más estrecho entre Amazon y Anthropic ata el destino del balance a un laboratorio competidor directo de Google y OpenAI, un escenario que requerirá claridad contractual para clientes multivendor.