Intel amplía oferta secundaria a US$ 20 mil millones y apunta a demanda de IA que supera los US$ 100 mil millones

Intel fijó el precio la noche del lunes, 10 de agosto, de su oferta primaria de acciones comunes en US$ 95 por acción, elevando el tamaño a US$ 20 mil millones, US$ 5 mil millones por encima de lo que la compañía había propuesto por la mañana. El CEO Lip-Bu Tan utilizó la ventana para captar caja a un ritmo que el fabricante de chips estadounidense no había intentado desde la salida a bolsa en 1971.

El libro de órdenes superó los US$ 100 mil millones, informó Bloomberg, cinco veces el volumen ofertado. Los coordinadores ganaron la opción de comprar hasta US$ 2.25 mil millones adicionales en 30 días, lo que podría llevar la captación a más de US$ 22 mil millones. Intel proyecta ingresos netos de aproximadamente US$ 19.7 mil millones después de comisiones, según el comunicado al mercado, y la dilución resultante para los accionistas actuales será de alrededor del 3%.

Una emisión que cambia de tono

Los fabricantes de chips establecidos suelen preferir deuda a capital. Emitir acciones diluye a los propietarios, y Intel entró en 2025 bajo presión para recortar costos, no para reforzar el capital propio. Tan asumió a principios de año con el mandato de ajustar las cuentas y atrajo, a lo largo de los últimos meses, capital del gobierno estadounidense y una inversión cruzada de Nvidia, un movimiento poco común entre competidores directos.

Lo que cambió fue la demanda de obleas para la inferencia de modelos de lenguaje. Los ingresos del segmento de centros de datos e IA crecieron un 59% interanual en el trimestre anterior, y las áreas ligadas a la inteligencia artificial avanzaron más del 70% en el acumulado. La acción subió un 164% en el año, alcanzó los US$ 101.65 la semana pasada, y Tan decidió monetizar parte de este re-rating antes de que el mercado revalúe el sector.

Los recursos serán utilizados para lo que la empresa describe como "propósitos corporativos generales", con enfoque declarado en nuevos mercados de IA aplicada y silicio a medida. Intel ya elevó la guía de capex de 2026 a más de US$ 20 mil millones en julio y señaló a los inversores que 2027 requerirá un cheque aún mayor. Sin la captación, gran parte de esto tendría que ser financiado con deuda, cara en un escenario de tasas de interés en EE. UU. por encima del 4%.

La competencia asiática observa y paga la cuenta

En Corea del Sur, el gobierno de Lee Jae-myung anunció este lunes un fondo de 5 billones de wones, alrededor de US$ 3.5 mil millones, para acelerar los núcleos de semiconductores locales. Junto viene otra ronda de 5 billones de wones en financiamiento comercial para proveedores de Samsung y SK Hynix. Es la respuesta al megaplano de US$ 576 mil millones anunciado en junio por las dos coreanas junto con gobiernos regionales.

En Taiwán, TSMC sigue con la hoja de ruta de expansión del nodo N2 y comprometió US$ 165 mil millones en fábricas en EE. UU. bajo el paraguas de la Ley de Chips. La disputa con Intel en la fabricación por contrato dejó de ser retórica. De los pocos nombres que operan nodos por debajo de 3nm en volumen, Intel Foundry es el único cuya capacidad estaba bloqueada por falta de capital antes de esta oferta.

Lo que cambia para el comprador corporativo

Para los CIOs, la lectura es doble. Por un lado, Intel Foundry ahora tiene recursos para atacar a Nvidia y AMD con plataformas verticalmente integradas de IA, lo que abre un nuevo participante en contratos plurianuales de infraestructura. Por otro lado, el mercado laboral para ingenieros de silicio en polos como Guadalajara y Penang tiende a apretarse, con Samsung y TSMC empujando los salarios hacia arriba en respuesta.

En Brasil, los efectos aparecen por dos canales concretos. Los consumidores locales de capacidad GPU, como Petrobras y los grandes bancos, hoy contratan capacidad que pasa por hyperscalers estadounidenses. Una Intel más agresiva en precios presiona a Nvidia y disminuye, en el margen, el costo por hora de entrenamiento en las nubes locales. Desde el lado industrial, las ensambladoras de PC corporativo en Sorocaba y Manaus dependen de un suministro estable de chips Intel, y más capacidad global reduce el riesgo de una nueva crisis de asignación como la que bloqueó embarques en 2021.

La oferta llega en un momento en que Tan necesita convertir demanda financiera en resultado operativo. El plazo que el mercado dio para esta conversión es corto. Los US$ 100 mil millones de órdenes vinieron bajo la premisa de que la IA continúa consumiendo silicio a un ritmo geométricamente creciente. Si esto se desacelera en 2027, la dilución habrá sido cara.