Nvidia proyecta un crecimiento del 70% en 2028 y admite que la demanda excede la capacidad
Los ingresos de Nvidia se duplican a US$ 96.2 mil millones en el trimestre, el Data Center se dispara un 117% y Jensen Huang afirma que la compañía no tiene suficientes chips para satisfacer la demanda del Blackwell Ultra.
Blackwell Ultra lleva el Data Center a US$ 89 mil millones
Nvidia reportó US$ 96.2 mil millones en ingresos en el segundo trimestre fiscal de 2027, que concluyó el 26 de julio, un aumento del 18% con respecto al trimestre anterior y del 106% en comparación con el año anterior. La cifra superó en US$ 5.2 mil millones el tope del propio pronóstico de US$ 91 mil millones dado en mayo, cuando la compañía aún operaba bajo incertidumbre regulatoria sobre exportaciones hacia China.
El Data Center pasó a representar el 92% de la facturación consolidada y creció un 117% en base anual, alcanzando los US$ 89 mil millones. Los ingresos hyperscale, generados por AWS, Azure, Google Cloud, Oracle y Meta, más que se duplicaron en un año. Colette Kress, CFO, atribuyó el salto secuencial del 18% al ramp del Blackwell Ultra, arquitectura que sucedió al GB200 y comenzó a formar parte de la mezcla de ventas a partir de mayo. El margen bruto se mantuvo en 75% GAAP.
Para el tercer trimestre, la compañía guió ingresos de US$ 108 mil millones, con un margen aún del 75%. La estimación no incluye ningún ingreso por chips H20 en China, a pesar de la autorización de exportación obtenida en julio. Según Kress, Nvidia "no tiene pedidos hasta el momento" del mercado chino, y cualquier ingreso local en el trimestre se contabilizaría como un upside sobre el pronóstico.
"La computación es ingresos", dice Huang a los escépticos
Jensen Huang utilizó la llamada para reposicionar el debate sobre el retorno del capex de las grandes tecnológicas. "La IA ha llegado a su punto de inflexión. Está haciendo trabajo útil, los tokens son productivos y lucrativos. Ahora, la computación es ingresos", dijo el CEO. La frase sonó como un contraataque directo al escepticismo público de Michael Burry, quien reportó shorts en acciones de infraestructura de IA en la misma semana, y a los memorandos de Ed Zitron sobre la burbuja de IA.
Huang previó un crecimiento del 70% en los ingresos para el año fiscal de 2028, un umbral muy por encima del consenso de la calle, que giraba en torno al 45%. A continuación, vino la advertencia más relevante de la llamada. "Nuestra demanda está muy por encima del 70%", dijo. El cuello de botella, según el ejecutivo, se trasladó al cronograma de TSMC y SK Hynix, no a los pedidos. La compañía estaría trabajando con proveedores para expandir la capacidad, sin prever cuándo se cerrará el desequilibrio.
IA Soberana se convierte en el hilo de un crecimiento del 100%
Kress abrió un nuevo segmento en el informe, denominado ACIE, que agrupa clientes corporativos directos, neoclouds como CoreWeave y proyectos soberanos. El bloque ya responde por la mitad de los ingresos del Data Center y crece al 100% en base anual. La compañía estimó el TAM de la generación Vera Rubin, prevista para el segundo semestre de 2027, en US$ 40 mil millones, frente a los US$ 25 mil millones del Blackwell y los US$ 18 mil millones del Hopper.
Huang posicionó los proyectos soberanos como el vector más sólido de la cartera, con contratos multianuales firmes. "Este año tenemos una era dorada de nuevos laboratorios de IA y startups, con múltiples laboratorios de frontera escalando en paralelo y un ecosistema de modelos abiertos vibrante", contrastó el ejecutivo, comparando con 2025, cuando un único cliente concentraba la mayor parte de la demanda de entrenamiento.
El cuello de botella ahora es distribuir
Para el CIO en Frankfurt y el CTO en Seúl, el número relevante de la llamada no fue la cifra principal sino la admisión de que la Vera Rubin ya está comprometida con clientes soberanos occidentales y tres hyperscalers estadounidenses. El cliente corporativo europeo que planeaba capacidad propia en H100 en OVH o en T-Systems probablemente ejecutará cargas de trabajo bajo asignación de terceros, y no bajo compra directa.
En Brasil, el efecto afecta a dos canales inmediatos. El primero es el precio unitario del H100 en el mercado secundario, presionado a medida que el Blackwell Ultra concentra los nuevos contratos con hyperscalers. El segundo es la demanda represada de bancos y consultoras que colocaron clusters de tamaño mediano en la hoja de ruta de 2026, entre ellos Itaú, Bradesco y las operaciones locales de Accenture y TCS. Con la Vera Rubin comprometida con soberanos hasta finales de 2027, el escenario más probable para estas instituciones es migrar cargas de trabajo a instancias en Miami y Ashburn, donde AWS y Oracle aún mantienen asignación contratada.
La lectura clínica es que el problema de Nvidia dejó de ser vender y pasó a ser distribuir. La demanda existe, el capex hyperscale existe, y Huang tiene una respuesta lista para el escéptico de turno. Lo que la llamada no respondió es cómo la compañía atiende a la larga cola del mercado corporativo, que firmó pipelines de IA el año pasado y ahora entra en una fila que comienza en Washington, Berlín y Tokio.