Samsung reporta lucro operacional récord de US$ 58,4 mil millones en el 2T y supera a Nvidia con boom de HBM
La coreana reportó 89,4 billones de wons de lucro preliminar en el segundo trimestre, un aumento del 1.810% en comparación interanual, impulsado por la demanda de memoria HBM en servidores de IA.
Samsung Electronics divulgó este martes 7 de julio, resultados preliminares del segundo trimestre que reordenan la jerarquía de la industria global de tecnología. La compañía reportó 171 billones de wons en ingresos y 89,4 billones de wons en lucro operacional, cerca de US$ 58,4 mil millones, el mayor lucro operacional trimestral jamás registrado por una empresa de tecnología. El aumento fue del 129,3% en ingresos y del 1.810,3% en lucro operacional en comparación interanual, un nivel que superó por amplio margen el consenso de analistas, que trabajaba con estimaciones alrededor de 86 billones de wons.
El número desplaza a Nvidia y Apple de la cima de la lista trimestral y llega el día en que SK Hynix lanzó la fase de marketing formal de su oferta de ADRs en Nasdaq, con una meta de captación de US$ 28,21 mil millones, según comunicado al mercado. Ejecutivos coreanos venían señalando esta curva desde el inicio del año, pero el resultado ahora publicado hace concreto lo que era proyección: la memoria de alta ancho de banda, la HBM, se ha convertido en el producto más rentable del ciclo actual de infraestructura de IA.
Lo que sustenta el número
Samsung no abrió la distribución por división en este preliminar. El detalle saldrá el 30 de julio. Las pistas, sin embargo, fueron dadas por la propia compañía y por su comparable directa. El CFO Kim Yong-kwan afirmó, según el comunicado, que el lucro de 2026 puede superar el total generado por la división de semiconductores en los 40 años anteriores. El consenso de bancos coreanos apunta a un lucro operacional de aproximadamente 300 billones de wons en el año completo, algo cercano a US$ 200 mil millones, con HBM, servidores de IA y la división de foundry como principales motores. La compañía también indicó que la provisión para bonos de desempeño, negociada con el sindicato, debe consumir entre 15 y 20 billones de wons, lo que sugiere un lucro subyacente por encima de la barrera de los 100 billones de wons.
La línea de HBM3E y HBM4 es el pivote de la lectura. Samsung tardó años en calificar su HBM en servidores de entrenamiento de Nvidia, un retraso que abrió espacio para SK Hynix. La recuperación de participación y los pedidos subsecuentes de Microsoft, Amazon y Meta explican el cambio. Broadcom, cuyas acciones subieron casi un 4% en el premercado este lunes tras anunciar la extensión de la asociación de chips personalizados con Apple hasta 2031, es otro vínculo que Samsung proporciona a través de foundry y memoria.
Un trimestre que revalúa riesgos
El resultado corta contra la narrativa de "pico de IA" que volvió a ganar tracción en foros de inversores después de que el informe de SemiAnalysis, el lunes, señalara un retraso de más de doce meses en la próxima plataforma de rack de Nvidia, la Kyber. Nvidia negó el retraso y afirmó que la hoja de ruta permanece intacta, pero las acciones asiáticas de PCB tuvieron caída en el día. Para Samsung, el efecto de la controversia es ambiguo: cualquier diferimiento en el calendario del rack Kyber reduce el pico de pedidos de HBM en 2027, pero mantiene a Rubin, aún más dependiente de la memoria de próxima generación, en la hoja de ruta comercial a corto plazo.
También existe el contrapunto que analistas del lado escéptico insisten en mantener en campo. Morgan Stanley y JPMorgan ya señalaron a principios de año que el ciclo de HBM tiene componentes transitorios relacionados con el almacenamiento defensivo de los hiperscalers y el ritmo de calificación de nuevos SKUs. Si esta hipótesis se confirma en 2027, el múltiplo que hoy paga Samsung, cercano a nueve veces el lucro proyectado para el año, es frágil.
Lo que cambia para clientes globales
El resultado consolida un nuevo mapa de dependencia para quienes compran infraestructura de IA. En Estados Unidos, Microsoft, Amazon y Meta siguen con contratos plurianuales de HBM firmados con Samsung y SK Hynix, lo que reduce el espacio de negociación de precios incluso con el resultado récord. En Japón, MUFG, SMBC y Mizuho, que ganaron acceso al Claude Mythos de Anthropic y al GPT-5.5-series de OpenAI para defensa cibernética en mayo y junio, dependen de la misma cadena coreana para expandir sus clústeres domésticos. En India, la cartera de US$ 15 mil millones de la joint venture de Adani con Google en Visakhapatnam, anunciada en mayo, incluye la misma línea de HBM coreana, lo que impone sobre integradores y clientes finales el traspaso de cualquier nueva alta unitaria. En Brasil, donde operadores de data centers y bancos venían montando roadmap para 2027, el impacto inmediato es la difícil negociación de precios de memoria con proveedores ahora en posición de oligopolio.
La lectura desagradable para bancos y consultorías es que la economía de IA está migrando hacia el hardware. Los balances de TCS, Infosys y Wipro caen, y la suma de valor de mercado de las cinco mayores IT indias retrocedió un 46% desde agosto de 2024, según un levantamiento de BusinessToday. El premio ahora es de la memoria, no del servicio.