SpaceX fija su IPO récord en US$ 75 mil millones a US$ 135 por acción y busca un valor de US$ 1,75 billones
La oferta de US$ 75 mil millones supera los US$ 29,4 mil millones recaudados por Saudi Aramco en 2019. El roadshow comienza el 4 de junio, con un debut en Nasdaq previsto para el 12 de junio bajo el ticker SPCX.
SpaceX fijó el precio de su IPO en US$ 135 por acción el martes 3 de junio, y venderá 555,6 millones de acciones ordinarias Clase A para recaudar US$ 75 mil millones. La oferta supera los US$ 29,4 mil millones recaudados por Saudi Aramco en 2019 y se convierte en el mayor debut de la historia en términos de valor bruto. La valoración implícita llega a US$ 1,75 billones, superior a la capitalización de mercado de Microsoft y solo detrás de Apple y Nvidia entre las empresas cotizadas en bolsa.
Goldman Sachs y Morgan Stanley lideran un sindicato de 23 bookrunners enumerados en el prospecto. Los bancos tienen la opción de comprar 83,33 millones de acciones adicionales al precio del IPO, lo que añadiría US$ 11,2 mil millones a la captación total. El roadshow comienza el 4 de junio, la fijación final está programada para el 11 de junio y se espera que el debut en Nasdaq, bajo el ticker SPCX, ocurra el 12 de junio.
La caja de xAI y los factores de riesgo
La documentación detalla cómo el grupo se reposicionó como infraestructura de IA después de absorber xAI. SpaceX consolidada tuvo una pérdida de US$ 4,94 mil millones en 2025 y US$ 4,28 mil millones solo en el primer trimestre de 2026, con pasivos de US$ 60,5 mil millones vinculados a la operación de fusión con el laboratorio de Musk. xAI registró una pérdida de US$ 6 mil millones en 2025, y el S-1/A presentado a la SEC el 1 de junio proyecta una quema de US$ 10 mil millones en 2026.
La operación de Starlink sigue siendo rentable y financia el resto del balance. Los factores de riesgo enumeran a Anthropic como cliente nominal cuyo contrato sostiene parte de la proyección del segmento de IA: si la rescisión ocurre, o si los costos de GPU no caen a la velocidad prometida, el segmento puede arrastrar al consolidado a un apretón de liquidez. La misma sección enumera ocho investigaciones regulatorias en curso contra Grok por la generación de imágenes sintéticas no consensuadas, exposición que cruza con la Ley de IA europea, que entra en plena aplicación a partir del 2 de agosto de este año para modelos de uso general con riesgo sistémico.
La estructura de clase dual y el problema de los índices pasivos
Las acciones Clase A se ofrecen al público con derecho a un voto cada una, mientras que las Clase B, en poder de Musk y de un grupo restringido de insiders, valen diez. Tras la operación, el CEO controlará el 82,4% del poder de voto, configurando a SpaceX como una empresa controlada bajo las reglas de Nasdaq, con exenciones de comités independientes. Esta elección crea fricciones para la entrada en el S&P 500, que exige un float público suficiente y una gobernanza que permita el intercambio de comités, condiciones que el diseño propuesto no cumple.
Para el gestor de mandato global en Frankfurt, Tokio o São Paulo, esto significa que la SPCX no entrará en el peso por defecto de los ETFs MSCI World y S&P 500 en los primeros meses, y la asignación dependerá de mandatos activos. Starlink ya opera en Brasil bajo la aprobación de Anatel desde 2022, con cerca de 250 mil contratos en enero de este año según la propia agencia, concentrándose en los municipios del norte y centro-oeste. Una SpaceX cotizada tendrá que informar trimestralmente a este mercado, con auditoría independiente sobre costos de mantenimiento de la constelación, un ítem ausente en el material de venta corporativa hoy. En el Reino Unido, OneWeb, controlada por Bharti Airtel y el gobierno británico, observa el IPO como una señal de cuánto capital el único competidor LEO de escala global puede acceder para el ciclo Starship.
La tesis que los bancos tienen que vender en dos semanas
El sindicato tendrá que justificar un múltiplo que fija simultáneamente un negocio de telecomunicaciones satelital ya maduro y una apuesta de centro de datos espacial cuyo retorno depende de Starship operando comercialmente. Hock Tan, CEO de Broadcom, dijo el miércoles en una conferencia de resultados que Anthropic contratará 1 gigavatio en TPUs custom en 2026 y 3 gigavatios en 2027. Ninguno de los escenarios del prospecto de SpaceX explica cómo la compañía competiría por esta demanda contra hyperscalers terrestres, cuyo costo por watt es una fracción del orbital. La fijación del 11 de junio dirá si el inversor institucional acepta pagar la media ponderada de las dos tesis o exige un descuento en una de ellas.