TCS, Infosys e Wipro perdem US$ 185 bilhões em valor de mercado; IA comprime margens enquanto 1T FY27 se aproxima

A soma das capitalizações de mercado de TCS, Infosys, Wipro, HCL Technologies e Tech Mahindra recuou 46% dos picos históricos, de Rs 33,71 lakh crore (aproximadamente US$ 400 bilhões) em agosto de 2024 para Rs 18,15 lakh crore (cerca de US$ 216 bilhões) em julho de 2026, conforme dados compilados pelo Business Today. Apenas a TCS perdeu Rs 9,12 lakh crore (US$ 108 bilhões) de seu valor de mercado de pico. A contagem regressiva para os resultados do primeiro trimestre do exercício fiscal 2027 está em curso: TCS reporta em 9 de julho, Infosys em 23 de julho.

A deflação que os analistas projetam

O ICICI Securities cortou os preços-alvo das grandes do setor na semana que antecede os resultados: TCS foi reduzida 33,57%, para Rs 1.860 por ação, partindo de Rs 2.800; HCL Tech caiu 34%, para Rs 910, ante Rs 1.370 anteriores. O JP Morgan e o JM Financial sinalizaram postura cautelosa antes da temporada, apontando três vetores de pressão simultâneos: deflação de preços induzida por IA em contratos de desenvolvimento de software, orçamentos de tecnologia corporativa mais apertados nos principais mercados clientes e incerteza geopolítica que empurra novas contratações para trimestres seguintes.

A dinâmica não é conjuntural. Empresas que antes terceirizavam blocos inteiros de desenvolvimento de software, testes, documentação e suporte de operações passam a absorver parte dessas funções com plataformas de IA interna. TCS, Infosys e Wipro implantaram juntas mais de 300.000 licenças do Microsoft 365 Copilot para uso interno em menos de seis meses, segundo comunicado oficial da Microsoft de junho de 2026. A ferramenta reduz a necessidade de mão de obra para tarefas que antes alimentavam contratos de terceirização: corta pelo lado da oferta e do cliente ao mesmo tempo.

Headcount: a queda por atrito

A TCS encerrou o exercício fiscal 2025 com 607.000 colaboradores, queda de 13.000 em relação ao ano anterior. A Infosys encerrou com 324.000, menos 15.000 no mesmo período. Nenhuma das duas anunciou demissões em massa: o enxugamento ocorre via não reposição de saídas voluntárias e redução de contratações universitárias, que historicamente respondem pela maior parte das entradas brutas. O índice setorial Nifty IT acumula queda de cerca de 40% em relação ao pico de mercado.

Leitura em três mercados

Nos Estados Unidos, onde está a maior base de clientes corporativos dessas consultorias, a compressão de contratos começa a aparecer como dado estrutural: empresas de tecnologia e serviços financeiros que investiram em capacidade de IA interna revisam para baixo as renováveis de terceirização de médio prazo. Não é abandono do modelo de outsourcing; é renegociação do volume e do mix de serviços que ainda exige trabalho humano, precisamente o ponto onde a deflação de preços é mais aguda.

Na Europa, a dinâmica se fragmenta por setor. O EU AI Act entra em aplicação plena em 2 de agosto de 2026, impondo documentação e supervisão humana a processos classificados como de alto risco. Contratos de TI em finanças e saúde sujeitos a essa supervisão mantêm demanda mais estável. O volume de projetos fora dessas categorias reguladas, contudo, acelera a migração para automação. Capgemini e Infosys, que competem diretamente em contas de clientes europeus, absorvem pressão de margens em direções distintas conforme o perfil de cada carteira.

No Brasil, a CI&T, consultoria de tecnologia listada na NYSE com operações de entrega em São Paulo, Campinas e Belo Horizonte, expõe o mesmo risco em escala regional: o modelo de valor da empresa, baseado em desenvolvimento de software a custo competitivo para clientes americanos e europeus, está no segmento de maior deflação de preços induzida por IA. A empresa não divulgou projeções para o segundo semestre de 2026 até o fechamento desta matéria.

O que os resultados de julho revelarão

O mercado aguarda dois sinais de TCS e Infosys para calibrar o ciclo: a trajetória de crescimento de receita em dólares no trimestre de abril a junho e o guidance para o segundo trimestre. Qualquer indicação de aceleração na queda de volume ou de rebaixamento de projeção renova pressão sobre o setor como um todo. Um resultado acima das expectativas pessimistas, por outro lado, abriria espaço para recuperação parcial dos múltiplos, que negociam hoje próximos dos menores patamares históricos em relação ao lucro projetado. A temporada começa em quatro dias.