Anthropic plant 5% der Aktien für einen Nutzenfonds

Das Konzept des Fonds

Anthropic gab am Sonntag (18.) bekannt, dass es 5% seiner Aktien einem neuen Vehikel, dem Anthropic Public Benefit Fund, widmen wird. Die Übertragung hat noch nicht stattgefunden: Sie ist laut der auf der Unternehmenswebsite veröffentlichten Mitteilung von der Genehmigung der Aktionäre abhängig. Der Text sieht ebenfalls vor, dass der Rat 2% bei jeder 50%-Wertung des Unternehmens über eine nicht veröffentlichten Basislinie hinzufügen kann.

Der Fonds ist keine gemeinnützige Stiftung im Sinne einer amerikanischen 501(c)(3). Es handelt sich um eine vollständig von Anthropic kontrollierte LLC, ein Format, das laut dem Unternehmen sowohl große Spenden an traditionelle gemeinnützige Organisationen als auch direkte Verteilungen an spezifische Bevölkerungsgruppen ermöglicht. Es gibt eine schriftliche Klausel: "Keine der von der LLC gehaltenen Anthropic-Aktien wird für Lobbyarbeit oder politische Spenden in den USA oder im Ausland verwendet", heißt es in der Mitteilung.

Warum jetzt

Die Ankündigung kommt, während das Unternehmen an die Börse geht. Anthropic hat laut Fachmedien vertraulich einen S-1-Entwurf bei der SEC eingereicht, und die letzte private Runde im Juni brachte 65 Milliarden US-Dollar bei einer Bewertung von 965 Milliarden US-Dollar, gemäß Berichten von IBTimes und anderen Medien. Auf dieser Basis hat der 5%-Anteil einen Wert von Dutzenden von Milliarden Dollar. Die Medien differieren über den genauen Wert, der von einem Preis abhängt, den nur der Markt festlegen wird.

Das erklärte Ziel ist die Disruption des Arbeitsmarktes. Das Unternehmen hatte bereits 200 Millionen US-Dollar zugesagt, um die Auswirkungen von KI auf Beschäftigung zu studieren und zu mildern, und betont in der Mitteilung, dass "mutigere" Ansätze notwendig sein könnten. Zwei Tage zuvor, am 16. Oktober, veröffentlichte Anthropic selbst einen Bericht, der zeigt, dass der Anteil der Junioren unter den Einstellungen in ihren technischen Bereichen von 27% auf 9% seit Anfang 2025 gefallen ist.

Die komplette Rechnung

Unter Einbeziehung des neuen Fonds, des Versprechens der Mitgründer, 80% ihrer Beteiligungen zu spenden, und des Aktien-Spendenprogramms, an dem etwa die Hälfte der Mitarbeiter teilnimmt, schätzt Anthropic, dass fast 20% seines Kapitals dem Gemeinwohl gewidmet sind. Die Zahl verlangt eine sorgfältige Betrachtung. Das Versprechen der Gründer ist ein persönliches Engagement, und das Spendenprogramm hängt von der freiwilligen Teilnahme der Mitarbeiter ab. Nur die 5% des Fonds sind eine Unternehmensentscheidung, und selbst diese warten auf die Stimme der Aktionäre.

Der unvermeidliche Vergleich ist mit OpenAI. Nach der im letzten Jahr abgeschlossenen Umstrukturierung hielt die OpenAI Foundation 26% der OpenAI Group PBC, bewertet mit etwa 130 Milliarden US-Dollar zu diesem Zeitpunkt, sowie ein Warrant, der an Bewertungsziele gebunden ist, gemäß der eigenen Strukturseite von OpenAI. Der Anteil ist größer, und das Kontrollarrangement ist anders: Die OpenAI-Stiftung ernennt den Rat des operativen Unternehmens. Der Fonds von Anthropic ist eine Tochtergesellschaft von Anthropic selbst, und das Unternehmen verspricht, die Governance und die Bewertungsziele "in den kommenden Monaten" zu konkretisieren.

Wo die Einwände liegen

Die Kritik kam am selben Tag. Elon Musk, dessen xAI denselben Markt anvisiert, schlug in den sozialen Medien vor, dass Anthropic die Aktien direkt an die Öffentlichkeit übergeben sollte, und sagte, dass er selbst das ebenfalls beabsichtigt. Die Provokation hat kommerzielle Absichten, berührt aber einen Punkt, den institutionelle Investoren bei der Roadshow ansprechen werden: Ein Block von 5% in den Händen einer von der Verwaltung kontrollierten LLC, der durch eine Entscheidung des Rates wachsen kann, ist auch ein Block von Stimmen. Die Mitteilung sagt nicht, wer diese Stimme ausübt.

Das Argument dafür sollte ebenfalls ernst genommen werden. Eine Struktur, in der der soziale Anteil mit dem Wert des Unternehmens wächst, schafft tatsächlich Kosten für die aktuellen Aktionäre, genau in den Szenarien größten Erfolgs, das Gegenteil einer symbolischen Spende, die vor dem IPO gemacht und danach vergessen wurde. Anthropic agiert bereits als Public Benefit Corporation, mit einem Long-Term Benefit Trust, der die Befugnis hat, Teile des Rates zu benennen, gemäß Berichten über die Vorbereitung des Angebots.

Für CIOs und Partner von Beratungsunternehmen, die Kapazitäten von Anthropic beziehen, ändert die Ankündigung keinen Vertrag, Preis oder Fahrplan. Sie verändert den Rahmen des Anbieters. Das Unternehmen, das Automatisierung für intellektuelle Arbeit verkauft, hat begonnen, einen Teil seines eigenen Kapitals zu reservieren, um mit den Auswirkungen dieser Automatisierung umzugehen, und wenn die Regel von 2% für jede 50%-Wertung genehmigt wird, wird die Größe dieser Reserve direkt eine Funktion der Akzeptanz des Produkts, das das Problem erzeugt, das sie zu mildern beabsichtigt. ESG-Ausschüsse von Unternehmenskunden haben somit einen konkreten Maßstab erhalten, um Anbieter von Modellen zu vergleichen.