Anthropic compromete 5% das ações com fundo de benefício público

O desenho do fundo

A Anthropic anunciou no domingo (18) que vai destinar 5% de suas ações a um novo veículo, o Anthropic Public Benefit Fund. A transferência ainda não aconteceu: depende de aprovação dos acionistas, segundo o comunicado publicado no site da empresa. O texto prevê também que o conselho poderá acrescentar 2% a cada valorização de 50% da companhia acima de uma linha de base, que não foi divulgada.

O fundo não é uma fundação filantrópica nos moldes de uma 501(c)(3) americana. É uma LLC integralmente controlada pela Anthropic, formato que, segundo a empresa, permite tanto grandes doações a organizações sem fins lucrativos tradicionais quanto distribuições diretas a populações específicas. Há uma trava escrita: "Nenhuma das ações da Anthropic detidas pela LLC será usada para lobby ou doações políticas, nos EUA ou no exterior", diz o comunicado.

Por que agora

O anúncio chega com a companhia a caminho da bolsa. A Anthropic protocolou de forma confidencial um rascunho de S-1 na SEC, segundo a imprensa especializada, e sua última rodada privada, em junho, levantou US$ 65 bilhões a uma avaliação de US$ 965 bilhões, de acordo com reportagens do IBTimes e de outros veículos. Nessa base, a fatia de 5% vale dezenas de bilhões de dólares. Os veículos divergem sobre o valor exato, que depende de um preço que só o mercado vai fixar.

O alvo declarado é a disrupção do mercado de trabalho. A empresa já havia comprometido US$ 200 milhões para estudar e mitigar os efeitos da IA sobre o emprego e afirma no comunicado que abordagens "mais ousadas" podem ser necessárias. Dois dias antes, em 16 de outubro, a própria Anthropic publicou um relatório mostrando que a fatia de juniores entre as contratações de suas áreas técnicas caiu de 27% para 9% desde o início de 2025.

A conta completa

Somando o novo fundo, a promessa dos cofundadores de doar 80% de suas participações e o programa de equiparação de doações em ações, do qual participa cerca de metade dos funcionários, a Anthropic calcula que perto de 20% de seu capital está destinado ao bem público. O número pede leitura cuidadosa. A promessa dos fundadores é um compromisso pessoal, e o programa de equiparação depende da adesão voluntária dos empregados. Só os 5% do fundo são uma decisão corporativa, e mesmo eles aguardam o voto dos acionistas.

A comparação inevitável é com a OpenAI. Depois da reestruturação concluída no ano passado, a OpenAI Foundation ficou com 26% da OpenAI Group PBC, avaliados em cerca de US$ 130 bilhões na época, além de um warrant atrelado a metas de valorização, segundo a página de estrutura societária da própria OpenAI. A fatia é maior, e o arranjo de controle é outro: a fundação da OpenAI nomeia o conselho da empresa operacional. O fundo da Anthropic é uma subsidiária da própria Anthropic, e a empresa promete detalhar governança e metas de valorização "nos próximos meses".

Onde mora a objeção

As críticas apareceram no mesmo dia. Elon Musk, cuja xAI disputa o mesmo mercado, sugeriu nas redes que a Anthropic entregue as ações diretamente ao público e disse que é isso que ele próprio pretende fazer. A provocação tem endereço comercial, mas toca num ponto que investidores institucionais vão levantar no roadshow: um bloco de 5% nas mãos de uma LLC controlada pela administração, que pode crescer por decisão do conselho, também é um bloco de votos. O comunicado não diz quem exerce esse voto.

O argumento a favor também merece ser levado a sério. Uma estrutura em que a fatia social cresce com o valor da empresa cria um custo real para os acionistas atuais justamente nos cenários de maior sucesso, o oposto de uma doação simbólica feita antes do IPO e esquecida depois. A Anthropic já opera como public benefit corporation, com um Long-Term Benefit Trust que tem poder de indicar parte do conselho, segundo reportagens sobre a preparação da oferta.

Para CIOs e sócios de consultorias que compram capacidade da Anthropic, o anúncio não altera contrato, preço nem roadmap. Altera o enquadramento do fornecedor. A empresa que vende automação de trabalho intelectual passou a reservar parte do próprio capital para lidar com os efeitos dessa automação, e, se a regra dos 2% por cada 50% de valorização for aprovada, o tamanho dessa reserva vira uma função direta da adoção do produto que gera o problema que ela pretende mitigar. Comitês de ESG de clientes corporativos ganharam, com isso, um parâmetro concreto para comparar fornecedores de modelos.