IBM: KI macht bereits 30% des Beratungsertrags aus

IBM gab am Mittwoch (21.) bekannt, dass Arbeiten im Bereich Künstliche Intelligenz (KI) etwa 30% des Ertrags ihrer Beratungssparte im dritten Quartal 2026 ausmachten und 35% des Auftragsportfolios, wie CFO Jim Kavanaugh in der Telefonkonferenz mit Analysten erklärte. Im gleichen Quartal fiel die Bruttomarge der Beratung auf 27,4%, nach 29,3% im Vorjahr und 28,9% im zweiten Quartal. Diese beiden Informationen zusammen sind die nützlichsten Daten im Bericht für Anbieter von Technologiedienstleistungen.

Die Gesamtergebnisse lagen über den Erwartungen. Der Umsatz belief sich auf 17,1 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 5% (6% bei konstanten Währungen), gegenüber einem Konsens von 16,82 Milliarden US-Dollar, und der bereinigte Gewinn pro Aktie betrug 2,95 US-Dollar, gegenüber 2,86 US-Dollar, die prognostiziert wurden. Dennoch fielen die Aktien im nachbörslichen Handel, wie CNBC und Investing.com berichteten, während sich der Markt auf die Marge konzentrierte.

Software zieht, Beratung stagniert

Die Software-Sparte erzielte 7,8 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 8% (9% bei konstanten Währungen), und war der Hauptmotor des Quartals. Die Beratung blieb stabil bei 5,3 Milliarden US-Dollar, mit einem Anstieg von 2%, ohne Währungsumrechnungseffekt. Für 2026 erwartet IBM ein niedriges bis mittleres einstelliges Wachstum in der Beratung und hält die Prognose für ein Umsatzwachstum von 4% bis 5% bei konstanten Währungen aufrecht. Das Ziel für den freien Cashflow wurde angehoben: Das Unternehmen rechnet nun mit einem Anstieg von über 1 Milliarde US-Dollar im Vergleich zu 2025.

Ein Teil der Stärke im Bereich Software stammt von Verträgen, die verschoben wurden und in diesem Quartal abgeschlossen wurden, wie die Zusammenfassungen der Telefonkonferenz zeigen. Die Warnung ist wichtig: Ein Wachstum von 9%, das durch aufgeschobene Geschäfte gestützt wird, garantiert nicht das gleiche Tempo im vierten Quartal.

Die schwindende Marge als Wahl

Kavanaugh führte den Rückgang der Marge auf eine bewusste Entscheidung zurück: IBM reinvestiert Produktivitätsgewinne in digitale Assets, im Übergang zu dem, was sie als Modell "Services-as-Software" bezeichnet. Praktisch nutzt das Unternehmen die Effizienz, die durch KI in den Lieferteams gewonnen wird, um wiederverwendbare Agenten und Plattformen zu erstellen, anstatt sie im Ergebnis zu belassen.

Die skeptische Lesart ist direkt. Wenn KI jeden Berater produktiver macht und der Kunde für Ergebnisse zahlt, tendiert der Umsatz pro Projekt zunächst dazu zu sinken, bevor die neuen Assets wiederkehrende Einnahmen generieren. Die Bruttomarge von 27,4% ist der erste quantitative Beweis für dieses Intervall. Die optimistische Lesart hat ebenfalls handfeste Zahlen: Ein Portfolio, in dem bereits 35% der Verträge KI einbeziehen, deutet darauf hin, dass die Kunden den Service kaufen und nicht nur testen.

Die Unterscheidung, die im Diskurs fehlt, ist zwischen Volumen und Mix. Der Beratungsertrag von IBM wuchs nicht in Dollar, aber der Anteil der KI am Umsatz erreichte 30% und im Portfolio 35%. Die fünf Prozentpunkte Unterschied deuten darauf hin, dass der Anteil der KI in den kommenden Quartalen wachsen sollte; die Frage ist, ob sie traditionelle Projekte mit höheren Margen ersetzt oder zusätzlich zu diesen tritt. Die Bilanz trennt nicht zwischen beiden Effekten.

Drei Märkte, derselbe Druck

In den Vereinigten Staaten geht IBM der Frage voraus, die Analysten Accenture, Cognizant und den anderen Integratoren stellen werden: Wie viel von der durch KI generierten Produktivität bleibt im Unternehmen, und wie viel wird an den Kunden in Form von Preisen weitergegeben? Eine Beratung, deren Umsatz stabil bleibt, während die Bruttomarge um 1,9 Punkte in einem Jahr fällt, finanziert in der Praxis den eigenen Übergang mit dem aktuellen Ergebnis.

In Indien, wo IBM und ihre Wettbewerber einen großen Teil der Lieferkraft konzentrieren, verändert das Modell "Services-as-Software" die Art der Verträge. Weniger Stunden für Entwicklung und Tests, mehr Ingenieure, die Agenten bauen und betreiben. Wenn 35% des Portfolios bereits KI umfasst, ändert sich die Zusammensetzung der in diesen Projekten engagierten indischen Teams vor dem Umsatz, und der Effekt zeigt sich zuerst in der Anstellung und erst später im Umsatz.

In Brasilien konkurriert IBM Consulting um Aufträge von Banken und dem öffentlichen Sektor mit Accenture, den Big 4 und lokalen Integratoren. Ein brasilianischer Kunde, der die Bruttomarge von 27,4% von IBM sieht, hat ein neues Argument auf dem Verhandlungstisch: Wenn der Anbieter bereits Produktivität mit KI erzielt, sollte der Preis für die Lieferung dies widerspiegeln. Dasselbe Argument gilt für eine deutsche Bank oder ein japanisches Versicherungsunternehmen.

Der Punkt, den die Bilanz offen lässt, ist die Geschwindigkeit. IBM hat gezeigt, dass KI bereits einen großen Anteil an dem hat, was sie in der Beratung verkauft, und dass die Marge den Übergang bezahlt. Sie hat jedoch nicht aufgezeigt, wann die digitalen Assets, in die sie reinvestiert, beginnen werden, als Software-Umsatz sichtbar zu werden, und genau dieses Datum, nicht der KI-Anteil, wird entscheiden, ob das Modell funktioniert.