Meta plant 95 Milliarden US-Dollar Aktienverkauf für KI

Meta hat am Montag, den 26. bekannt gegeben, dass ein Plan zur Veräußerung von bis zu 95 Milliarden US-Dollar an Aktien besteht, um den Bau von Rechenzentren für künstliche Intelligenz zu finanzieren. Die erste Phase, die etwa 35 Milliarden US-Dollar beträgt, kombiniert 22,5 Milliarden US-Dollar an gewöhnlichen Klasse A-Aktien, die über Terminkontrakte gehandelt werden, und etwa 12,5 Milliarden US-Dollar an Depotaktien, die durch wandelbare Vorzugsaktien abgesichert sind, gemäß dem bei der SEC registrierten Prospekt und von Benzinga, Investing.com und anderen Medien veröffentlicht.

Die verbleibenden 60 Milliarden US-Dollar würden aus einem Programme zur schrittweisen Veräußerung auf dem Markt kommen, dem sogenannten "at-the-market", unter Verwendung einer neuen Klasse C von Aktien ohne Stimmrecht. Meta hat mitgeteilt, dass der Zeitrahmen, die Größe und die Konditionen dieses Programms noch nicht festgelegt wurden, und es beginnt erst, wenn die neue Klasse gehandelt wird.

Anbieter auf der anderen Seite des Schreibtischs

Das bemerkenswerteste Detail liegt in der Liste der Interessenten. Nvidia, AMD und Broadcom haben unverbindliches Interesse bekundet, bis zu 5 Milliarden US-Dollar der Klasse A-Aktien zu kaufen, summiert auf die drei, wie aus den Angebotsunterlagen hervorgeht. Diese Unternehmen verkaufen an Meta die Beschleuniger und die maßgeschneiderten Chips, die mit der Akquise bezahlt werden.

Dieser Vorgang ist nicht neu. Nvidia hatte bereits im September 2025 ein Absichtsschreiben unterzeichnet, um in OpenAI zu investieren, einem weiteren großen Käufer ihrer Prozessoren. Kritiker bezeichnen das Arrangement als zirkuläre Finanzierung: der Anbieter steckt Kapital in den Kunden, der das Geld in Aufträgen zurückzahlt. Die Verteidigung hat auch ein Argument. Die 5 Milliarden US-Dollar entsprechen etwa einem Siebtel der 35 Milliarden US-Dollar der ersten Phase, und die Bekundung verpflichtet niemanden zum Kauf.

Ein profitables Unternehmen, das sich entschied zu verwässern

Meta plant Investitionen zwischen 135 und 145 Milliarden US-Dollar bis 2026, ein Bereich, der von Benzinga und anderen Medien basierend auf den Vorgaben des Unternehmens wiedergegeben wird. Bisher hat die Gruppe die Rechnung mit Cashflow aus Werbung und, bei größeren Projekten, mit Off-Balance-Strukturen bezahlt. Der Hyperion-Campus in Louisiana, der für 5 Gigawatt ausgelegt ist, wurde 2025 als Joint Venture mit Mitteln von Blue Owl Capital gegründet, die 80% des Unternehmens besaßen, so die damalige Mitteilung von Meta.

Aktien auszugeben, ist die kostspieligste Kapitalquelle für ein profitables Unternehmen, da sie den zukünftigen Gewinn auf mehr Papiere verteilt. Die Entscheidung sagt etwas über die Größenordnung des Plans aus: Meta hat festgestellt, dass Eigenkapital, Schulden und Infrastrukturpartnerschaften nicht ausreichen, um das Tempo beim Bau aufrechtzuerhalten, das angestrebt wird. Wer die Bewegung als Zeichen einer engmaschigen Strategie betrachtet, macht eine Fehldiagnose. Ein Unternehmen mit Werbemargen, das Capex finanziert, kann nicht mit einem Labor verglichen werden, das Risikokapital aufbraucht. Das Risiko liegt im Ertrag aus diesen Vermögenswerten, der sich in den Bilanzen noch nicht in separaten Einnahmen aus KI widerspiegelt.

Die Klasse C ohne Stimmrecht löst ein weiteres Problem. Mit dem Verkauf von Aktien ohne Stimmrecht erweitert Mark Zuckerberg die Kapitalbasis, ohne die Kontrolle zu verwässern, die er über die Klasse B mit Mehrstimmrechten hat. Für Governance-Fonds ist dies das gleiche Argument, das gegen die duale Struktur von Google im letzten Jahrzehnt vorgebracht wurde.

Wo das Geld landet

Der größte Teil der 95 Milliarden US-Dollar verlässt die Vereinigten Staaten und geht zurück in die asiatische Halbleiterkette. In Taiwan produziert TSMC die Prozessoren von Nvidia und AMD sowie die maßgeschneiderten Chips, die mit Broadcom entworfen wurden. In Südkorea liefern SK Hynix und Samsung den Hochgeschwindigkeits-Speicher, der jeden Beschleuniger begleitet. Für diese Hersteller fungiert eine Akquise in dieser Größenordnung wie ein Auftragsbuch mit bereits beschafftem Kapital.

In Europa wird der Effekt über Energie und Lizenzierung spürbar. Meta betreibt Rechenzentren in Dänemark und Irland. In Irland schränkt der Netzwerkbetreiber EirGrid seit 2022 neue Verbindungen von Rechenzentren in der Region Dublin ein, und das in den USA beschaffte Kapital kauft keine Megawatt, die das europäische Netz nicht liefern kann. Daher wird die KI-Expansion von Meta tendenziell dort konzentriert, wo Energie verfügbar ist, und der Hyperion in Louisiana ist das deutlichste Beispiel.

Für den CIO, der Cloud-Infrastruktur für KI kauft, hat das Angebot von Meta indirekte und konkrete Auswirkungen. Meta verkauft keine Kapazitäten an Dritte, sondern konkurriert um dieselben Chargen von GPUs, Speicher und Transformatoren, die AWS, Microsoft und Google an Unternehmenskunden weiterverkaufen. Wenn ein einzelner Käufer 95 Milliarden US-Dollar an Eigenkapital aufbringt, um für sich selbst zu bauen, verkürzt sich die Lieferfrist für ihn und verlängert sich für den Rest des Marktes.