US-Behörde untersucht Nividia-Deal mit Groq über 20 Mrd. $

Das US-Justizministerium hat Nvidia eine formelle Anfrage über den Lizenzvertrag von etwa 20 Milliarden US-Dollar geschickt, der Ende 2025 mit dem Startup Groq abgeschlossen wurde, wie ein Bericht von Bloomberg vom 10. September zeigt. Der Schwerpunkt der Untersuchung liegt auf der Struktur des Geschäfts: Nvidia hat für eine nicht-exklusive Lizenz der Chip-Technologie von Groq bezahlt und mehrere Führungskräfte des Rivalen eingestellt, darunter den Gründer Jonathan Ross, ohne die Transaktion dem vorgeschriebenen Fusionsprüfungsverfahren des Hart-Scott-Rodino-Gesetzes zu unterwerfen.

Die Staatsanwälte wollen verstehen, ob die Struktur einen umgekehrten Acquihire darstellt, der darauf abzielt, die Antitrust-Prüfung zu umgehen. Senatorin Elizabeth Warren, die bereits 2024 eine Untersuchung gegen Nvidia gefordert hatte, verteidigte erneut öffentlich die Auffassung, dass eine Lizenz plus Massenanstellung eine verkleidete Übernahme darstellt. Nvidia hat bis zum Abschluss dieses Berichts nicht auf die Informationsanfrage reagiert. Groq erklärte lediglich, dass man weiterhin unabhängig operiere.

Veränderungen im M&A-Prozess im Bereich KI

Der Fall ist der erste direkte rechtliche Test des Modells, das Microsoft, Google und Amazon in den letzten zwei Jahren verwendet haben. Microsoft zahlte im März 2024 650 Millionen US-Dollar an Inflection AI für eine Lizenz und übernahm fast das gesamte Team. Google machte dasselbe mit Character.AI im August desselben Jahres in einem 2,7 Milliarden Dollar schweren Deal. Amazon setzte den Standard im Juni 2024 mit Adept um. Keiner dieser Fälle wurde damals von den Regulierungsbehörden der Vereinigten Staaten, des Vereinigten Königreichs oder der Europäischen Union als Fusion behandelt.

Das Muster überlebte, während die Antitrust-Behörden noch feststellten, wie sie mit generativer KI umgehen sollten. Das hat sich geändert. Die Federal Trade Commission schloss im Januar 2025 eine Studie über Partnerschaften zwischen Hyperscalern und KI-Labors ab, die bereits eine Auslegung als faktische Übernahme vorschlug. Die Europäische Kommission listete in ihrem Bericht über den Wettbewerb im Bereich KI, veröffentlicht im Mai 2026, das Modell Lizenz plus Anstellung als Praxis auf, die überwacht werden sollte. Die Competition and Markets Authority des Vereinigten Königreichs überprüft derzeit den Microsoft-Inflection-Deal unter der Jurisdiktion des Supply-Test.

Das Inquisition gegen Nvidia bleibt somit nicht isoliert. Wenn das DOJ entscheidet, dass die Transaktion eine HSR-Benachrichtigung erforderte, könnte Nvidia gezwungen sein, Teile des Deals rückgängig zu machen, Lizenzrechte abzutreten oder einen Teil des Teams von Groq zu verkaufen. Ein solches Ergebnis würde alle hängigen Acquihire-Kombinationen umbewerten, einschließlich der laufenden Verhandlungen zwischen Meta und kleineren Robotiklaboren.

Relevanz außerhalb der USA

Der Fall hat in mindestens drei weiteren Jurisdiktionen Bedeutung. Im Vereinigten Königreich hat die CMA bereits signalisiert, dass sie dieselbe Argumentation auf das Lizenzgeschäft von Groq anwenden könnte, da einige der eingestellten Ingenieure in London ansässig waren. In der Europäischen Union könnte die Kommission Artikel 22 der Fusionsverordnung auch bei lokalem Umsatz unterhalb der Schwelle anrufen und das Präzedenzfall Illumina-Grail von 2022 wiederholen. In Brüssel ist Kommissar Andreas Schwab die lauteste Stimme in diese Richtung.

In China beobachtet die State Administration for Market Regulation die Entwicklungen mit doppeltem Interesse. Sollte das DOJ die Übernahme von Talenten durch amerikanische Giganten erschweren, hätten chinesische Labore wie Baichuan und Zhipu mehr Spielraum, Ingenieure zu halten. Gleichzeitig untersucht die SAMR die Möglichkeit, den HSR-Test auf lokale Transaktionen anzuwenden, was Konsolidierungen im Alibaba- und ByteDance-Ökosystem behindern würde.

Der Punkt, der im Diskussion oft verloren geht, ist der finanzielle Kontext. Nvidia erzielte im Geschäftsjahr 2026 einen Umsatz von 165 Milliarden US-Dollar und operiert mit einer Bruttomarge von über 75 %. Eine Zahlung von 20 Milliarden US-Dollar für die Lizenz von Groq stellt 12 % des Jahresumsatzes dar. Kein Unternehmen in der Schlange unabhängiger Labore überlebt ohne eine Art von Ausstieg für Talente. Wenn das DOJ gewinnt, wird der praktische Effekt nicht mehr Wettbewerb sein; es wird geringere Liquidität für KI-Gründer bedeuten, was einen Innovationsverschiebung in weniger strenge Jurisdiktionen nach sich zieht. Fonds wie Andreessen Horowitz und Founders Fund schätzen bereits, dass 30 % der geplanten KI-Deals für 2027 aufgrund dieser Untersuchung umstrukturiert werden könnten.