Anthropic busca IPO en Nasdaq con ingresos de US$ 16,3 mil millones

Anthropic presentó este lunes (26) el formulario S-1 a la SEC, la comisión de valores de Estados Unidos, para la oferta pública inicial de sus acciones Clase A. Según el comunicado de la propia empresa, los títulos se listarán en el Nasdaq Global Select Market bajo el código "ANT", con Goldman Sachs y Morgan Stanley como bancos coordinadores. El número de acciones y el rango de precios aún no han sido fijados, y el registro no tiene eficacia: hasta entonces, ninguna acción puede ser vendida ni ninguna oferta puede ser aceptada.

Para quienes adquieren modelos de lenguaje a gran escala, el documento cambia la relación con el proveedor. Por primera vez, ingresos, pérdidas y compromisos de infraestructura de un laboratorio de frontera se vuelven públicos y auditables, trimestre a trimestre.

Los números del semestre

Los ingresos de los seis primeros meses de 2026 alcanzaron US$ 16,3 mil millones, en comparación con aproximadamente US$ 1,16 mil millones en el mismo período de 2025, según el prospecto, en cifras reproducidas por WSJ, Yahoo Finance y otros medios que leyeron el documento. Es una multiplicación de aproximadamente 14 veces en doce meses.

La pérdida neta del mismo semestre llegó a US$ 80,7 mil millones. La cifra impresiona menos cuando se lee la composición: de acuerdo con el S-1, aproximadamente US$ 72,4 mil millones corresponden a variaciones en el valor razonable de notas convertibles, derivados y SAFEs. Es un efecto contable sin salida de caja, y este aumenta precisamente porque la valoración de la empresa subió entre las rondas de captación. Quien compare esta cifra con la pérdida de una startup que quema caja estará mirando en el eje equivocado.

El aspecto que realmente pesa está en los compromisos de computación. El prospecto detalla contratos no cancelables con Amazon, Google y Microsoft que se extienden durante la próxima década. Los totales publicados varían según la lectura de cada medio y entre la versión preliminar y la pública del documento, pero todos se sitúan en cientos de miles de millones de dólares, pagaderos independientemente del uso efectivo. Es una deuda operativa que solo se sostiene si los ingresos continúan creciendo a un ritmo cercano al actual.

Quién manda después del IPO

El inversionista de Clase A compra exposición, no control. Según el prospecto, el Long-Term Benefit Trust, formado por cinco curadores sin interés financiero en la empresa, posee una clase especial de acciones, la Clase T, que le permite elegir y destituir a los consejeros que, en su conjunto, forman la mayoría del consejo. La estructura fue diseñada para proteger la misión de seguridad de Anthropic contra la presión por resultados a corto plazo.

Para un CIO, esto tiene una lectura práctica. Las decisiones sobre qué clientes atender, qué usos restringir y cuánto invertir en seguridad antes de lanzar un modelo continúan fuera del alcance de los accionistas activistas. El contrapunto también es real: el mercado suele cobrar un descuento a las empresas en las que los accionistas comunes no pueden cambiar la gestión, y el precio de la oferta mostrará cuánto.

El alcance fuera de EE. UU.

La cotización es estadounidense, pero la base de ingresos ya no lo es. En octubre de 2025, al anunciar la oficina de Seúl, Anthropic informó que su ingreso anualizado en Asia-Pacífico había crecido más de 10 veces en un año, que las cuentas grandes en la región (superiores a US$ 100 mil anuales) se habían multiplicado por 8 y que más de una cuarta parte de los usuarios del Claude Code estaban en la región.

En Japón, la oficina de Tokio, abierta en la misma época, citó a Rakuten, Nomura Research Institute y Panasonic entre los clientes. En Corea del Sur, SK Telecom construyó un modelo propio de atención sobre el Claude. Para estos compradores, el S-1 proporciona algo que ningún contrato ofrecía: visibilidad sobre la salud financiera de un proveedor del que comenzaron a depender en procesos centrales.

India entra por otro canal, el de la entrega. Anthropic abrió una oficina en Bengaluru, y Cognizant, cuya fuerza laboral está concentrada en el país, puso al Claude a disposición de unos 350 mil empleados, según informes de la prensa especializada. Deloitte fue aún más allá en escala: en octubre de 2025, liberó el Claude para más de 470 mil profesionales en más de 150 países y se comprometió a certificar a 15 mil de ellos. Consultorías que revenden proyectos construidos sobre el modelo ahora tienen, en el prospecto, el mapa de riesgos del proveedor que sustenta parte de su margen.

El punto que el mercado aún no ha valorado está en el calendario. Una empresa que cotiza en bolsa que firma cientos de miles de millones en compromisos de computación tendrá que explicar, cada trimestre, la relación entre esos contratos y los ingresos que los pagan. Los clientes corporativos, que hasta ahora negociaban precio por token sin ver la cuenta del otro lado, leerán esos informes con la misma atención que los analistas, y con más poder de negociación en la próxima renovación.