Meta busca vender US$ 95 mil millones en acciones para IA

Meta anunció este lunes (26) un plan para vender hasta US$ 95 mil millones en acciones y financiar la construcción de centros de datos para inteligencia artificial. La primera etapa, de aproximadamente US$ 35 mil millones, combina US$ 22.5 mil millones en acciones ordinarias Clase A, negociadas a través de contratos de venta a plazo, y alrededor de US$ 12.5 mil millones en acciones depositarias respaldadas por preferenciales de conversión obligatoria, según el prospecto registrado en la SEC y reproducido por Benzinga, Investing.com y otros medios.

Los US$ 60 mil millones restantes provendrán de un programa de venta gradual en el mercado, llamado at-the-market, utilizando una nueva Clase C de acciones sin derecho a voto. Meta informó que el plazo, tamaño y términos de este programa aún no han sido definidos, y comenzará únicamente cuando la nueva clase comience a ser negociada.

Proveedores del otro lado del mostrador

El detalle que más llama la atención está en la lista de interesados. Nvidia, AMD y Broadcom manifestaron interés, no vinculante, en comprar hasta US$ 5 mil millones de las acciones Clase A, sumando las tres, de acuerdo con los documentos de la oferta. Son las empresas que le venden a Meta los aceleradores y chips a medida que la captación financiará.

El expediente no es nuevo. Nvidia ya había firmado en septiembre de 2025 una carta de intenciones para invertir en OpenAI, otra gran compradora de sus procesadores. Críticos llaman a este arreglo de financiación circular: el proveedor inyecta capital en el cliente, que devuelve el dinero en pedidos. La defensa también tiene su argumento. Los US$ 5 mil millones equivalen a aproximadamente un séptimo de los US$ 35 mil millones de la primera etapa, y la manifestación no obliga a nadie a comprar.

Una empresa rentable que decidió diluir

Meta proyecta inversiones de capital entre US$ 135 mil millones y US$ 145 mil millones en 2026, rango reproducido por Benzinga y otros medios a partir de la orientación dada por la empresa. Hasta ahora, el grupo pagaba la cuenta con generación de efectivo de la publicidad y, en los proyectos más grandes, con estructuras fuera del balance. El campus Hyperion, en Louisiana, proyectado para 5 gigavatios, fue montado en 2025 como una joint venture con fondos de Blue Owl Capital, que se quedó con el 80% de la sociedad, según el comunicado de Meta en esa época.

Emitir acciones es la fuente más cara de capital para una empresa rentable, porque reparte el lucro futuro entre más papeles. La elección dice algo sobre la escala del plan: Meta concluyó que el capital propio, la deuda y las asociaciones de infraestructura no son suficientes para la velocidad de construcción que pretende mantener. Quien interprete el movimiento como un signo de apretón se equivoca en el diagnóstico. Una empresa con márgenes publicitarios financiando capex no se compara con un laboratorio que quema capital de riesgo. El riesgo está en el retorno sobre estos activos, que aún no aparece en ingresos de IA separada en los balances.

La Clase C sin voto resuelve otro problema. Al vender papeles que no votan, Mark Zuckerberg amplía la base de capital sin diluir el control que ejerce mediante las acciones Clase B de voto múltiple. Para fondos de gobernanza, es la misma objeción planteada contra la estructura dual de Google en la década pasada.

Dónde va a parar el dinero

La mayor parte de los US$ 95 mil millones sale de Estados Unidos y regresa a la cadena asiática de semiconductores. En Taiwán, TSMC fabrica los procesadores de Nvidia y AMD y los chips a medida diseñados junto con Broadcom. En Corea del Sur, SK Hynix y Samsung suministran la memoria de alta ancho de banda que acompaña a cada acelerador. Para estos fabricantes, una captación de este tipo funciona como una cartera de pedidos con financiamiento ya levantado.

En Europa, el efecto llega a través de energía y licencias. Meta opera centros de datos en Dinamarca e Irlanda. En Irlanda, el operador de red EirGrid ha restringido desde 2022 nuevas conexiones de centros de datos en la región de Dublín, y el capital levantado en EE. UU. no compra megavatios que la red europea no tiene para entregar. La expansión de IA de Meta, por lo tanto, tiende a concentrarse donde hay energía disponible, y Louisiana de Hyperion es el ejemplo más claro.

Para el CIO que compra infraestructura de IA en la nube, la oferta de Meta tiene un efecto indirecto y concreto. Meta no vende capacidad a terceros, pero compite por los mismos lotes de GPUs, memoria y transformadores eléctricos que AWS, Microsoft y Google revenden a clientes corporativos. Cuando un único comprador levanta US$ 95 mil millones en capital propio para construir para sí, la fila de entrega se acorta para él y se alarga para el resto del mercado.