EXL crece 19,7% en el 3er trimestre con datos y IA al alza

EXL, empresa estadounidense de servicios de datos, analytics y operaciones, reportó este martes (27) ingresos de 634,0 millones de dólares en el tercer trimestre de 2026, un aumento del 19,7% en comparación con los 529,6 millones de dólares del año anterior. El beneficio por acción ajustado fue de 0,62 dólares, frente a 0,48 dólares, un avance del 28,5%. Bajo el criterio contable GAAP, el beneficio diluido por acción subió de 0,36 a 0,45 dólares.

El dato que más interesa a quienes compran o venden servicios de TI está en la composición de los ingresos. Según el comunicado, el negocio que EXL denomina "Data and AI-led", que representa alrededor de dos tercios de la facturación, creció un 36% en el criterio reportado y un 31% en base orgánica. La empresa también aumentó su proyección de ingresos para 2026 a un rango de 2,430 a 2,440 millones de dólares, en comparación con la estimación anterior de 2,390 a 2,415 millones de dólares.

Lo que impulsó el trimestre

"Entramos en 2026 con un fuerte impulso que se aceleró a lo largo del año", dijo Rohit Kapoor, presidente del consejo y CEO, en el comunicado. Según él, todos los segmentos de la compañía crecieron más del 15% en base orgánica. EXL atiende principalmente a aseguradoras, empresas de salud, bancos y minoristas.

Parte del crecimiento reportado provino de adquisiciones. EXL completó la compra de iMerit, especializada en la preparación de datos para el entrenamiento de modelos, y creó con ella una práctica de Model Training Solutions. En una entrevista con Business Standard en junio, Kapoor describió a iMerit como una puerta de entrada para trabajar con laboratorios de modelos fundacionales. La diferencia entre el 36% reportado y el 31% orgánico en el negocio de datos e IA mide, en gran parte, esta contribución.

La compañía informó de 14 nuevos clientes en el trimestre y presentó una nueva marca, "Go Beyond".

El margen que no siguió al ingreso

El crecimiento no vino acompañado de un aumento en la rentabilidad. El margen operativo ajustado se mantuvo en 19,3%, frente al 19,4% en el tercer trimestre de 2025. Según el criterio GAAP, el margen operativo cayó del 14,4% al 14,0%. Un análisis publicado tras el balance atribuyó parte de la presión a los costos de escala y al aumento de la deuda relacionada con la compra de iMerit.

Este es el punto que debilita la tesis más optimista sobre el sector. Si la IA estuviera reemplazando el trabajo humano a un ritmo acelerado dentro de EXL, sería razonable esperar una expansión del margen, no estabilidad. Lo que el trimestre muestra es otra cosa: la empresa vende más proyectos de datos e IA, pero aún gasta para construirlos, integrarlos y financiarlos.

El contrapunto viene del propio sector. Infosys, al divulgar sus números en los últimos días, dijo que los clientes empezaron a esperar precios más bajos cuando el proveedor utiliza IA, y que este ahorro ya está incorporado en contratos plurianuales, según The Register. La lectura escéptica es que el crecimiento de ingresos en IA convive con deflación en el precio de la hora trabajada. La lectura optimista es que EXL, al haber migrado temprano a datos y analytics, captura el nuevo presupuesto antes de sufrir la deflación del antiguo. El balance de este martes no resuelve la disputa, pero desplaza la pregunta de los ingresos al margen.

Dónde repercute el resultado

En India, donde EXL concentra gran parte de sus operaciones de entrega, el trimestre refuerza una divergencia dentro de la industria de servicios: quienes venden datos y IA para sectores regulados, como seguros y salud, crecen cerca del 20%, mientras que Infosys informa que la propia IA frena parte de sus ingresos tradicionales. Para los centros de Noida y Pune, esto significa contratación impulsada por perfiles de datos, no por volumen de operadores.

En Filipinas, base importante de la industria global de BPO, el efecto es el inverso. Las operaciones de atención y back office de aseguradoras estadounidenses son exactamente el tipo de trabajo que los proyectos de "Data and AI-led" se proponen automatizar. Cuando la parte de datos y IA de un proveedor supera dos tercios de los ingresos, el volumen de operaciones tradicionales deja de ser el motor de crecimiento.

En Estados Unidos, donde están los principales clientes, aseguradoras y operadores de salud aparecen como compradores dispuestos a pagar por IA aplicada a siniestros, suscripción y facturación. La teleconferencia con analistas estaba programada para el miércoles (28) a las 10:00 hora de Nueva York, y debe traer la pregunta que el comunicado no respondió: ¿cuánto del crecimiento depende de nuevos contratos y cuánto de vender IA a la base instalada a precios más bajos por unidad de trabajo?