Letzter Call von Tim Cook bei Apple mit Rekordumsatz, schwachen Dienstleistungen und Warnung vor "100-Jahre-Flut" bei Speicher
Apple erreicht mit 109,4 Mrd. USD ein Rekordhoch, aber die Dienstleistungen enttäuschen und die Aktie fällt nach schwachem Ausblick um 6 %. Cook erwähnt Preisschock bei Speicher und übergibt am 1. September an John Ternus.
Apple schloss das dritte Geschäftsquartal 2026 mit einem Umsatz von 109,4 Milliarden USD, einem Anstieg von 16 % im Jahresvergleich, und einem verwässerten Gewinn pro Aktie von 2,02 USD, was die Schätzungen von 1,89 USD des Konsenses übertraf. Das Quartal wird auch das letzte mit Tim Cook an der Spitze der Telefonkonferenzen sein: Am 1. September übernimmt John Ternus, derzeit Senior Vice President für Hardware-Engineering, offiziell die Position des CEO, eine Übertragung, die das Unternehmen am 20. April angekündigt hat. Cook bleibt als Executive Chairman tätig und konzentriert sich auf die globale regulatorische Kommunikation.
Die Zusammensetzung der Ergebnisse zeigt sowohl Rekorde als auch ein Warnsignal. Das iPhone erzielte einen Umsatz von 56,99 Milliarden USD mit zweistelligem Wachstum, während der Dienstleistungsbereich bei etwa 30,7 Milliarden USD lag, unter den erwarteten 31,22 Milliarden USD des Konsenses. Greater China summierte 18,8 Milliarden USD, ein Wachstum von 28 % im Jahresvergleich, fiel jedoch ebenfalls unter die von Analysten prognostizierten 19,5 Milliarden USD. Die Bruttomarge betrug 50,1 %, unterstützt durch etwa 2 Prozentpunkte Rückerstattung von Steuern im Zusammenhang mit Zöllen. Der EPS ist um 0,11 USD aufgrund desselben Effekts belastet. Nichts davon hielt die Aktie, die im nachbörslichen Handel um 6,3 % fiel und auf 312,30 USD sank, als das Unternehmen für das vierte Quartal ein Umsatzwachstum von 9 % bis 11 % und eine Bruttomarge von 47 % bis 48 % prognostizierte.
Speicher wird zum Bösewicht des nächsten Quartals
Der Verantwortliche für den Rückgang der Guidance wurde klar benannt. Cook bezeichnete die aktuelle Preisbewegung bei Speicher als "eine 100-Jahre-Flut", in Anlehnung an die gleichzeitige Nachfrage nach HBM und DDR5, die durch die Investitionen in KI der Hyperscaler angestoßen wurde. CFO Kevan Parekh betonte, dass die Auswirkungen der Angebotsengpässe im Vergleich zum Vorquartal erheblich zunehmen und erkannte an, dass Apple gezwungen war, die Preise bei iPad- und Mac-Linien weiterzugeben, was das Unternehmen normalerweise vermeidet. Die Prognose für den Rückgang der Bruttomarge spiegelt diese Entwicklung direkt wider.
Die Verbindung zur Ergebnisse der Zulieferer ist direkt. Samsung schloss sein zweites Kalenderquartal mit 59 Milliarden USD Betriebsergebnis ab und warnte, dass die Begrenzung bei Speicher bis 2028 andauern wird. SK Hynix berichtete von 76 % Betriebsmarge. Während die Koreaner einen Aufschlag erzielen, müssen Gerätehersteller diese Kosten absorbieren oder weitergeben. Apple hat die Skalierung, um besser als der Durchschnitt zu verhandeln, räumte jedoch ein, dass sie in diesem Zyklus diesen Wettbewerb verloren haben.
Cooks Ansatz zur KI und die Botschaft von Ternus
Die Diskussion über künstliche Intelligenz erhielt in diesem Call an Tiefe. Cook bestätigte, dass Apple planerische Überlegungen zu überlegenen iCloud-Plänen überprüft, um fortschrittliche KI-Funktionen zu monetarisieren, und sagte, dass das Unternehmen mit Aufsichtsbehörden in Europa und China an der Erweiterung einer generativen KI-basierten Siri arbeitet. Ternus, der in der Sitzung anwesend war, bezeichnete KI als "enormes Potenzial" und erklärte, dass Apple sich auf die eigenen Pläne konzentriert, ein Signal, das Analysten als Ablehnung der Beschleunigung externer Partnerschaften in dem Maße, in dem Microsoft, Amazon und Meta mit OpenAI, Anthropic und Mistral vorgehen, interpretierten.
Die kapitalintensive Strategie von Apple erhält Kohärenz, wenn man sie mit den Zahlen der Woche vergleicht. Meta prognostizierte Investitionsausgaben für 2026 zwischen 130 und 145 Milliarden USD, Amazon steigerte sich auf 220 Milliarden USD, Microsoft kündigte allein im letzten Quartal 41 Milliarden USD an. Apple operiert ohne eigene Datencenter für das Training in vergleichbarem Umfang, lagert die Inferenz im bedarf und kapitalisiert auf der installierten Basis. Es ist die gleiche These, die Warren Buffett historisch gelobt hat, aber die eine Bestätigung in der aktuellen Eile erfordert. Der Rückgang um 6 % der Aktie deutet darauf hin, dass der Markt mindestens eine klare Umsetzung von Siri KI und der Monetarisierung von iCloud Premium sehen möchte, bevor er die Strategie beurteilt.
Ternus übernimmt drei Dossiers
Der nächste CEO übernimmt ein Unternehmen mit vier offenen Fronten. Die erste ist regulatorisch, mit anhaltendem Druck der Europäischen Union auf den App Store und Provisionen sowie laufenden Antitrust-Untersuchungen in den Vereinigten Staaten. Die zweite ist China, ein Markt, der wieder wächst, aber wo der inländische Wettbewerb durch Huawei und Xiaomi die These schwach hält. Die dritte ist KI in Portugiesisch, Deutsch und Mandarin, noch ohne festen Zeitrahmen für generatives Siri in mehreren Märkten. Die vierte, die Neuigkeit dieses Calls am Donnerstag, ist die Weitergabe der Speicherkosten, ein Thema, das iPhone, iPad, Mac und möglicherweise die Kopfhörerserie betrifft. Cook verlässt den Tisch mit einem Rekordresultat in der Tasche, aber mit einer Agenda, die dem Nachfolger kaum eine Neujahrs-Honeymoon-Bewilligung ermöglicht.