Hut 8 schließt zweite Mietvereinbarung über 9,8 Milliarden USD in Texas ab und verwandelt Beacon Point in Schaufenster für KI-Capex
15-Jahres-Vertrag mit demselben Investment-Grade-Kunden verdoppelt die Leistung auf 704 MW und bringt den Vertragswert des Campus auf 19,6 Milliarden USD, 50,2 Milliarden USD mit Verlängerungen.
Hut 8, ehemals Bitcoin-Miner, der sich als Betreiber von Rechenzentren für KI repositioniert hat, gab am Montag, den 20. Juli, eine zweite Mietvereinbarung über 9,8 Milliarden USD im Beacon Point Campus im Nueces County, Texas, bekannt. Der Vertrag hat eine Laufzeit von 15 Jahren und umfasst 352 MW IT-Kapazität, wodurch der Investment-Grade-Kunde, dessen Identität Hut 8 geheim hält, auf 704 MW am Standort kommt. Es ist das zweite Mal, dass derselbe Mieter seine Präsenz innerhalb eines Jahres verdoppelt.
Insgesamt ergibt sich aus den beiden Mietverträgen ein Vertragswert von 19,6 Milliarden USD für den Campus. Sollte der Kunde alle Verlängerungsoptionen ziehen, könnte der langfristige Bruttoertrag des Campus auf 50,2 Milliarden USD ansteigen, so die offizielle Mitteilung des Unternehmens. Die Aktie von HUT stieg am Montag um bis zu 17 %, und der Compute-Infrastruktursektor profitierte ebenfalls.
Der Vertrag im Detail
Der Mieter, der lediglich als Investment-Grade beschrieben wird, entschied sich, seine Größe am Standort zu verdoppeln, nachdem das erste Rechenzentrum in die Inbetriebnahmephase eingetreten war. Hut 8 wird die zweite Einrichtung basierend auf der NVIDIA DSX-Architektur bauen, die Referenz von Nvidia für Next-Generation-Cluster mit rail-optimized Topologie. Die Versorgungsfähigkeit von 1.000 MW wurde bereits mit AEP Texas gesichert, was dem CIO des Mieters die übliche Anspannung dieser Verträge nimmt: Ein großer Teil der konkurrenten Projekte in Virginia und Ohio ist genau aufgrund von Genehmigungen in der Warteschlange der Versorgungsunternehmen blockiert.
Asher Genoot, CEO von Hut 8, fasste das Geschäft in einer Mitteilung zusammen: "Die echte Prüfung unseres Power-First-Ansatzes ist, was unsere Partner bereit sind, darauf zu unterschreiben. Unser Mieter in Beacon Point wählte, seine Präsenz am Standort zu verdoppeln, die stärkste Validierung, die ein Asset erhalten kann." Im konsolidierten Portfolio beträgt die contractierte Kapazität von Hut 8 nun 949 MW, gestützt durch 1.330 MW verfügbare Versorgungsenergie, was dem Unternehmen eine seltene Reserve an Land und Energie im aktuellen Markt gibt.
Kontext: ein Flaschenhalsproblem
Der Superzyklus ist bekannt durch die Zahlen. Amazon plant bis 2026 etwa 200 Milliarden USD Capex, Alphabet zwischen 175 und 185 Milliarden USD, Meta zwischen 115 und 135 Milliarden USD, und Microsoft schließt das Fiskaljahr mit einer Run-Rate nahe 145 Milliarden USD ab, so die letzten vierteljährlichen Prognosen. Citigroup revidierte die globalen Ausgaben für KI zwischen 2026 und 2030 auf 8,9 Billionen USD, im Vergleich zu 8 Billionen USD der vorherigen Schätzung. Der Flaschenhals ist längst nicht mehr die GPU-Akquisition. Es sind Energie, Land und Zonierung.
Die Vorsicht zeigt sich in der laufenden Rechnung. Ted Pick, CEO von Morgan Stanley, sagte in der Call des 2. Quartals 26, dass der KI-Capex-Zyklus erst "zu 10 % bis 15 % abgeschlossen" ist. David Solomon, CEO von Goldman Sachs, bezeichnete den Moment als "Superzyklus des Capex". Die Prognose der Morgan Stanley Research besagt, dass 80 % der geschätzten 3 Billionen USD an KI-Capex bis 2028 noch nicht ausgegeben wurden. Niemand in Wall Street preist ein, dass diese Zuteilung vor 2028 an die Aktionäre in Form eines steigenden EPS zurückkehrt, und der Markt sieht sich mit einem unangenehmen Trade-off zwischen kurzfristiger Abschreibung und langfristigen Einnahmen konfrontiert.
Wo der Effekt zuschlägt
Der Boom im Compute-Bereich erfolgt in zwei geografischen Regionen mit unterschiedlichen Dynamiken.
In Texas ist der Effekt politisch und physisch. West Texas beherbergt heute Dutzende von GW an Projekten in der Umweltanalyse, und der Druck auf das ERCOT-Netz führt bereits zu Anhörungen im Landtags. Der nächste Gouverneur wird ein Dossier an Konflikten zwischen Wohn- und Industrien in vorher ländlichen Gebieten wie Culberson und Reeves County erben, wo der Industriepreis bei etwa 0,08 USD pro kWh liegt, einer der niedrigsten im Land.
In Brasilien schlägt derselbe Boom auf eine andere Weise zurück. Absichtserklärungen für Rechenzentren überstiegen 2026 die 22 Milliarden USD, darunter Projekte von TikTok, Elea Digital, Odata, Ascenty und Casa dos Ventos, verteilt auf São Paulo, Rio Grande do Sul und Ceará. Der Flaschenhals ist derselbe wie in Texas: Umspannwerk, Übertragung und Umweltgenehmigung. Der Vertrag von Beacon Point wird zum Benchmark für die Kostenverhandlungen pro MW in Brasilien, wo der durchschnittliche Industriepreis bei etwa 0,52 BRL pro kWh liegt, etwa fünfmal so hoch wie der Preis, der im West Texas umgesetzt wird, wenn in Dollar umgerechnet.
Eine Anmerkung, die selten in die sell-side Analyse einfließt: Der Grundvertrag von Hut 8, der in diesen 9,8 Milliarden USD enthalten ist, umfasst eine Weitergabe von Energiekosten. Der Endbetrag, den der Hyperscaler über die 15 Jahre hinweg für Stromrechnungen zahlt, könnte das gemeldete Engagement verdoppeln. Das macht einen Unterschied, wenn ein Infra-Einkäufer die Cap Rates zwischen amerikanischen und lateinamerikanischen Projekten vergleicht.