Meta eleva capex de IA para hasta US$ 145 mil millones y ve caída del 14% en ganancias del trimestre
Los ingresos crecieron un 28% y superaron el consenso, pero el EPS de US$ 6,18 estuvo por debajo de los US$ 7,22 proyectados. Susan Li elevó el rango de capex de 2026 a US$ 130 mil millones a US$ 145 mil millones.
Meta reportó US$ 60,8 mil millones en ingresos en el segundo trimestre, un aumento del 28% en la base anual, pero entregó una ganancia por acción de US$ 6,18, aproximadamente un 14% por debajo de los US$ 7,22 del consenso de Refinitiv. La acción cayó más de un 7% en las operaciones posteriores al cierre del miércoles (29 de julio), suficiente para revertir parte del rally de julio. El disparador no fueron los ingresos, sino la nueva proyección de capex.
Susan Li, CFO de Meta, elevó la guía de inversión en activos fijos a US$ 130 a US$ 145 mil millones en 2026, en comparación con los US$ 125 a US$ 145 mil millones guiados en el informe anterior. Solo en el segundo trimestre, el capex, incluidos los arrendamientos financieros, sumó US$ 31,08 mil millones, casi el 50% de los ingresos. Es la cifra que separa a Meta de cualquier plataforma de anuncios comparable en cualquier década anterior.
Reality Labs deja de ser el titular
La división Reality Labs perdió US$ 4,62 mil millones en el trimestre, con ingresos de US$ 431 millones. La pérdida es prácticamente igual a la del año anterior y Li confirmó que el total anual debe acercarse a los US$ 19 mil millones perdidos en 2025. La cifra es alta en términos absolutos, pero ahora encaja cómodamente dentro del nuevo capex de IA de la empresa. La comparación que los analistas hicieron en la llamada fue directa: cada trimestre de Reality Labs equivale a menos de siete días del gasto actual en GPUs y centros de datos.
El Family of Apps sigue financiando todo. El segmento generó US$ 60,4 mil millones en ingresos y US$ 23,4 mil millones en ganancias operativas, con ingresos por anuncios de US$ 59,4 mil millones. Las impresiones crecieron un 14% en la base anual y el precio medio por anuncio, un 12%. Ningún otro trimestre de Meta ha combinado ambos vectores en dos dígitos con este spread positivo.
A dónde va el dinero
Mark Zuckerberg volvió a explicar el capex con la misma lógica de 2024 y 2025: capacidad para entrenar modelos de frontera internamente y para servir inferencias a escala poblacional, tanto para Meta AI como para agentes que sustentan el feed, Reels y monetización de conversaciones en WhatsApp. La novedad es la mención explícita de servir modelos abiertos de terceros dentro de la infraestructura de Meta, algo que la empresa evitaba confirmar públicamente.
La carga recae principalmente sobre los centros de datos en Estados Unidos, donde Meta anunció una expansión en los campus de Richland Parish, en Luisiana, y Kuna, en Idaho. Fuera del país, el eje es España, con el nuevo sitio de Talavera de la Reina en construcción, y Reino Unido, donde la empresa negocia energía contratada con operadores de red escoceses. Cada gigavatio nuevo entra en una cola de conexión eléctrica que ya opera con un plazo medio de tres años en varias regiones norteamericanas.
Cómo leer ante el día de Microsoft
Microsoft reportó el mismo día que Azure cruzó los US$ 100 mil millones en ingresos anuales y que el capex de FY26 llegó a US$ 115,9 mil millones. Amy Hood guió al mercado hacia aproximadamente US$ 190 mil millones en el año calendario de 2026. Sumando ambos anuncios, el mercado vio, en un solo miércoles, a dos empresas confirmando un combinado de más de US$ 320 mil millones en inversión fija, cerca del PIB anual de Chile.
La diferencia estructural es el modelo de ingresos. Cada dólar de capex de Microsoft aparece en un backlog contratado, los US$ 678 mil millones de RPO que la empresa exhibe al final del informe. Cada dólar de capex de Meta todavía se traduce, principalmente, en más capacidad para servir anuncios y agentes conversacionales. Esta es la razón por la cual el mercado tolera la expansión del hyperscaler y castiga a la plataforma de anuncios en el mismo movimiento, aunque ambas construyan centros de datos idénticos con la misma dependencia de energía y el mismo silicio de Nvidia.
El punto que Zuckerberg no respondió
El CEO comentó el retorno de inversión en IA utilizando el ejemplo del Meta Advantage, plataforma de optimización automática de campañas que ya representa una parte relevante de los ingresos publicitarios. Lo que evitó fue presentar una métrica directa de retorno sobre el capex incremental. Analistas de Bank of America y Morgan Stanley ya habían preguntado en informes recientes cuál es el LTV incremental por dólar de GPU añadido. La ausencia de una respuesta objetiva en la llamada de esta noche es la explicación más probable para el descuento en el post-mercado.