Meta erhöht IA-Capex auf bis zu 145 Milliarden US-Dollar und sieht Gewinn um 14% im Quartal sinken
Umsatz wuchs um 28% und übertraf die Erwartungen, aber der EPS von 6,18 US-Dollar lag unter den prognostizierten 7,22 US-Dollar. Susan Li erhöhte den Capex-Bereich für 2026 auf 130 bis 145 Milliarden US-Dollar.
Meta berichtete im zweiten Quartal von 60,8 Milliarden US-Dollar Umsatz, was einem Anstieg von 28% im Jahresvergleich entspricht, lieferte jedoch einen Gewinn pro Aktie von 6,18 US-Dollar, etwa 14% unter den konsensierten 7,22 US-Dollar von Refinitiv. Die Aktie fiel im nachbörslichen Handel am Mittwoch (29. Juli) um mehr als 7%, was ausreichte, um einen Teil der Rallye im Juli umzukehren. Der Auslöser war nicht der Umsatz, sondern die neue Capex-Range.
Susan Li, CFO von Meta, hob die Prognose für Investitionen in Anlagevermögen auf 130 bis 145 Milliarden US-Dollar im Jahr 2026 an, gegenüber 125 bis 145 Milliarden US-Dollar, die im vorherigen Bericht angegeben wurden. Allein im zweiten Quartal summierten sich die Capex, einschließlich Finanzierungsleasing, auf 31,08 Milliarden US-Dollar, was fast 50% des Umsatzes entspricht. Dies ist die Zahl, die Meta von jeder vergleichbaren Werbeplattform in jeder vorhergehenden Dekade trennt.
Reality Labs ist nicht mehr die Schlagzeile
Die Division Reality Labs verzeichnete im Quartal einen Verlust von 4,62 Milliarden US-Dollar bei einem Umsatz von 431 Millionen US-Dollar. Der Verlust ist praktisch identisch mit dem des Vorjahres, und Li bestätigte, dass der Jahresgesamtbetrag voraussichtlich nahe den 19 Milliarden US-Dollar liegen wird, die 2025 verloren gingen. Diese Zahl ist absolut gesehen hoch, passt aber problemlos in die neue IA-Capex des Unternehmens. Der Vergleich, den Analysten während des Calls anstellten, war direkt: Jedes Quartal von Reality Labs entspricht weniger als sieben Tagen der aktuellen Ausgaben für GPUs und Rechenzentren.
Die Family of Apps finanziert weiterhin alles. Das Segment generierte 60,4 Milliarden US-Dollar Umsatz und 23,4 Milliarden US-Dollar operativen Gewinn, mit Werbeeinnahmen von 59,4 Milliarden US-Dollar. Die Impressionen stiegen um 14% im Jahresvergleich, und der Durchschnittspreis pro Anzeige um 12%. Kein anderes Quartal von Meta hat diese beiden Vektoren mit einer positiven Differenz in zweistelligen Ziffern kombiniert.
Wo das Geld hingeht
Mark Zuckerberg erklärte den Capex erneut nach der gleichen Logik wie 2024 und 2025: Kapazität, um interne Modelle an der Spitze zu trainieren und um Inferenz in Bevölkerungsskala zu liefern, sowohl für Meta AI als auch für Agenten, die den Feed, Reels und die Monetarisierung von Gesprächen auf WhatsApp unterstützen. Neu ist die explizite Erwähnung, Drittanbieter offene Modelle innerhalb der Infrastruktur von Meta zu bedienen, etwas, das das Unternehmen in der Öffentlichkeit zu bestätigen vermied.
Die Last liegt hauptsächlich auf Rechenzentren in den Vereinigten Staaten, wo Meta die Expansion auf den Campus in Richland Parish, Louisiana, und Kuna, Idaho, ankündigte. Außerhalb des Landes ist der Schwerpunkt Spanien, mit dem neuen Standort in Talavera de la Reina im Bau, und dem Vereinigten Königreich, wo das Unternehmen von schottischen Netzbetreibern gebuchte Energie verhandelt. Jedes neue Gigawatt geht in eine Warteschlange für elektrische Anschlüsse, die bereits mit einer durchschnittlichen Wartezeit von drei Jahren in mehreren nordamerikanischen Regionen arbeitet.
Wie man vor dem Tag von Microsoft liest
Microsoft berichtete am selben Tag, dass Azure 100 Milliarden US-Dollar Jahresumsatz überschritt und dass der Capex für das Geschäftsjahr 26 115,9 Milliarden US-Dollar erreichte. Amy Hood führte den Markt für etwa 190 Milliarden US-Dollar im Kalenderjahr 2026. Mit diesen beiden Ankündigungen sah der Markt an einem einzigen Mittwoch zwei Unternehmen, die zusammen mehr als 320 Milliarden US-Dollar in feste Investitionen bestätigten, was dem jährlichen BIP von Chile nahekommt.
Der strukturelle Unterschied ist das Einnahmenmodell. Jeder Dollar Capex von Microsoft erscheint im gebuchten Auftragsbestand, den die Firma am Ende des Berichts mit 678 Milliarden US-Dollar RPO ausweist. Jeder Dollar Capex von Meta wird weiterhin hauptsächlich in mehr Kapazität zur Verfügung, um Werbung und Gesprächsagenten zu bedienen. Das ist der Grund, warum der Markt die Expansion des Hyperscalers toleriert und die Werbeplattform im selben Zug bestraft, obwohl beide identische Rechenzentren mit demselben Energie- und Nvidia-Silizium bauen.
Der Punkt, den Zuckerberg nicht beantwortete
Der CEO kommentierte die Rendite von Investitionen in IA mit dem Beispiel des Meta Advantage, einer Plattform zur automatischen Optimierung von Kampagnen, die bereits einen erheblichen Teil der Werbeeinnahmen ausmacht. Was er vermied, war die Präsentation einer direkten Metrik für die Rendite auf den zusätzlichen Capex. Analysten von Bank of America und Morgan Stanley hatten in aktuellen Berichten bereits nach dem LTV-Inkremental pro Dollar hinzugefügter GPUs gefragt. Das Fehlen einer objektiven Antwort bei diesem Call ist die wahrscheinlichste Erklärung für den Rückgang nach dem Markt.