Meta eleva capex de IA para até US$ 145 bilhões e vê lucro cair 14% no trimestre
Receita cresceu 28% e superou consenso, mas o EPS de US$ 6,18 ficou abaixo dos US$ 7,22 projetados. Susan Li elevou a faixa de capex de 2026 para US$ 130 bilhões a US$ 145 bilhões.
A Meta reportou US$ 60,8 bilhões em receita no segundo trimestre, alta de 28% em base anual, mas entregou um lucro por ação de US$ 6,18, cerca de 14% abaixo dos US$ 7,22 do consenso da Refinitiv. A ação caiu mais de 7% no after-hours de quarta-feira (29 de julho), o suficiente para reverter parte do rali de julho. O gatilho não foi a receita, foi a nova faixa de capex.
Susan Li, CFO da Meta, elevou o guidance de investimento em ativos fixos para US$ 130 a US$ 145 bilhões em 2026, contra os US$ 125 a US$ 145 bilhões guiados no relatório anterior. Só no segundo trimestre, o capex incluindo arrendamentos financeiros somou US$ 31,08 bilhões, quase 50% da receita. É o número que separa a Meta de qualquer plataforma de anúncio comparável em qualquer década anterior.
Reality Labs deixa de ser a manchete
A divisão Reality Labs perdeu US$ 4,62 bilhões no trimestre, com receita de US$ 431 milhões. O prejuízo é praticamente igual ao de um ano atrás e Li confirmou que o total anual deve ficar próximo dos US$ 19 bilhões perdidos em 2025. O número é grande em termos absolutos, mas passou a caber com folga dentro do novo capex de IA da empresa. A comparação que os analistas fizeram no call foi direta: cada trimestre da Reality Labs equivale a menos de sete dias do gasto atual em GPUs e datacenters.
O Family of Apps continua financiando tudo. O segmento gerou US$ 60,4 bilhões de receita e US$ 23,4 bilhões de lucro operacional, com receita de anúncios de US$ 59,4 bilhões. As impressões subiram 14% em base anual e o preço médio por anúncio, 12%. Nenhum outro trimestre da Meta combinou os dois vetores em dois dígitos com esse spread positivo.
Onde o dinheiro está indo
Mark Zuckerberg voltou a explicar o capex pela mesma lógica de 2024 e 2025: capacidade para treinar modelos de fronteira internamente e para servir inferência em escala populacional, tanto para o Meta AI quanto para agentes que sustentam feed, Reels e monetização de conversas no WhatsApp. A novidade é a menção explícita a servir modelos abertos de terceiros dentro da infraestrutura da Meta, algo que a empresa evitava confirmar publicamente.
A carga cai principalmente sobre datacenters nos Estados Unidos, onde a Meta anunciou expansão nos campi de Richland Parish, na Louisiana, e Kuna, em Idaho. Fora do país, o eixo é Espanha, com o novo site de Talavera de la Reina em obras, e Reino Unido, onde a empresa negocia energia contratada com operadores de rede escoceses. Cada gigawatt novo entra em uma fila de conexão elétrica que já opera com prazo médio de três anos em várias regiões norte-americanas.
Como ler frente ao dia da Microsoft
A Microsoft reportou no mesmo dia que o Azure cruzou US$ 100 bilhões em receita anual e que o capex de FY26 chegou a US$ 115,9 bilhões. Amy Hood guiou o mercado para aproximadamente US$ 190 bilhões no ano calendário de 2026. Somando os dois anúncios, o mercado viu, em uma única quarta-feira, duas empresas confirmando um combinado de mais de US$ 320 bilhões em investimento fixo, próximo do PIB anual do Chile.
A diferença estrutural é o modelo de receita. Cada dólar de capex da Microsoft aparece em backlog contratado, os US$ 678 bilhões de RPO que a empresa exibe no fim do relatório. Cada dólar de capex da Meta ainda vira, primariamente, mais capacidade para servir anúncio e agente conversacional. Essa é a razão pela qual o mercado tolera a expansão da hyperscaler e pune a plataforma de anúncio no mesmo movimento, ainda que ambas construam datacenters idênticos com a mesma dependência de energia e do mesmo silício da Nvidia.
O ponto que Zuckerberg não respondeu
O CEO comentou o retorno de investimento em IA usando o exemplo do Meta Advantage, plataforma de otimização automática de campanhas que já responde por parcela relevante da receita de anúncio. O que ele evitou foi apresentar métrica direta de retorno sobre o capex incremental. Analistas do Bank of America e do Morgan Stanley já tinham perguntado em relatórios recentes qual é o LTV incremental por dólar de GPU adicionado. A ausência de uma resposta objetiva no call desta noite é a explicação mais provável para o desconto pós-mercado.