HSBC erwartet KI-Agenten im Handel mit Wertpapieren

Michael Roberts, Chef der Corporate- und Investmentbanking-Abteilung bei HSBC, erklärte am Donnerstag, den 15. Oktober, dass Banken in wenigen Jahren KI-Agenten die Verhandlungen auf den Finanzmärkten anstelle menschlicher Händler überlassen könnten. Diese Erklärung gab er in einem Interview mit Bloomberg TV während der jährlichen IMF-Tagungen in Bangkok ab. Laut Roberts werden die nächsten zwei bis vier Jahre „grundlegend“ die Art und Weise verändern, wie die Bank „das Tempo, die Geschwindigkeit und den Umfang“ ihrer Geschäfte wahrnimmt.

Der Vorstand nannte Schuldverschreibungen als den Markt, der am nächsten an dieser Transition steht, und verband den Wandel mit der Quantencomputing-Technologie, die seiner Meinung nach in der Lage ist, sehr komplexe Marktbewegungen zu analysieren. Er wies darauf hin, dass zwar mehr algorithmischer Handel von Agenten durchgeführt werden wird, die Menschen aber weiterhin „im Loop“ bleiben müssten, also die Entscheidungen überwachen sollten.

Der technische Hintergrund der Prognose

Diese Aussage kommt nicht von ungefähr. HSBC gab einen Test mit IBM bekannt, bei dem ein hybrider Ansatz, der Quanten- und klassische Computer kombiniert, die Prognose der Ausführung von Handelsaufträgen um bis zu 34 % im Vergleich zu herkömmlichen Methoden verbessert hat, so die Bank. Der Markt für Unternehmensanleihen, der in weiten Teilen außerbörslich gehandelt wird und bei vielen Produkten nur geringe Liquidität aufweist, ist genau dort, wo es von Bedeutung ist, die Wahrscheinlichkeit zu prognostizieren, ob ein Auftrag ausgeführt wird und zu welchem Preis.

Es besteht eine große Distanz zwischen der Verbesserung einer Prognose in einer Testumgebung und der Übertragung der Entscheidungsgewalt an einen autonomen Agenten, um Käufe und Verkäufe zu tätigen. Roberts sprach keine Mengen, Tische oder interne Zeitpläne an, und Bloomberg stellte fest, dass er selbst Zweifel äußerte. Diese Äußerung ist eine Prognose des Vorstands und kein vom Unternehmen genehmigter Plan.

Der Hintergrund: 20.000 Stellen

Das Gewicht der Aussage liegt im Kontext des Personals. Bloomberg berichtete in diesem Jahr, dass HSBC möglicherweise etwa 10 % der globalen Belegschaft abbauen könnte, während sie KI in das Geschäft integriert, was rund 20.000 Stellen entspricht. Die Bank hat diese Zahl nicht offiziell bekannt gegeben, aber Roberts' Prognose deutet darauf hin, wohin die Automatisierung nach den Bereichen Operationen und Kundenservice gelangen könnte: zu den Handelsabteilungen selbst, die über Jahrzehnte hinweg als der geschützteste Sektor in Investmentbanken galten.

HSBC ist dabei nicht allein. Analysten von Morgan Stanley schätzen, dass europäische Banken in den nächsten fünf Jahren aufgrund der KI zwischen 10 % und 20 % der Arbeitsplätze abbauen könnten, wobei ein großer Teil auf freiwillige Abgänge und Pensionierungen zurückzuführen ist.

Roberts deutete auch Vorsicht auf der anderen Seite der Bilanz an. In einem am selben Tag von Bloomberg veröffentlichten Bericht erklärte er, dass Geschäfte im Zusammenhang mit KI schwieriger abzuschließen seien, da Banken und Investoren bei der Finanzierung solcher Projekte selektiver werden. Der gleiche Vorstand, der voraussagt, dass Agenten im Handel mit Wertpapieren tätig sein werden, sieht auch die Kreditvergabe für KI-Infrastruktur schwieriger werden.

Wo der Effekt ankommt

Im Vereinigten Königreich, dem Sitz der Gruppe, betrifft die Transition die Tische in London und die Regulierung. Die FCA verlangt von den Banken, dass sie die Kontrolle über Handelsalgorithmen nachweisen, und ein autonomer Agent testet die Grenzen dieser Aufsicht: Wer ist verantwortlich für eine Order, die kein Mensch eingegeben hat?

In Hongkong, dem asiatischen Zentrum der Gruppe, ist der Dollar-Anleihenmarkt asiatischer Emittenten genau die Art von fragmentiertem Umfeld, in dem die Vorhersage der Ausführung einen Vorteil verschafft. Dort befinden sich die Handelsabteilungen, die zuerst von der Ersetzung von Junior-Händlern durch Agenten betroffen wären.

In Indien ist der Kanal ein anderer. HSBC unterhält große globale Servicezentren im Land, die Backoffice, Risikosteuerung und Unterstützung für Handelsabteilungen auf der ganzen Welt bearbeiten. Wenn der Agent die Transaktion von Anfang bis Ende ausführt und dokumentiert, entfallen Teile dieser Überprüfungs- und Abstimmungsarbeiten, nicht nur die Stelle des Händlers in London.

In Brasilien, wo HSBC 2016 seine Einzelhandelsoperationen an Bradesco verkauft hat, kommt der Effekt durch wettbewerbliche Vergleiche. Lokale Investmentbanken, die im Bereich privater Kredite tätig sind, einem Markt mit ebenfalls geringer Liquidität, werden von den gleichen globalen institutionellen Kunden gemessen, die schnellere und kostengünstigere Ausführung verlangen.

Roberts' Anmerkung zur Beibehaltung menschlicher Kontrolle ist der Teil, den die Regulierungsbehörden als erstes verlangen werden. Sie definiert auch das tatsächliche Ausmaß des Stellenabbaus: Ein Agent, der von einem Senior-Händler überwacht wird, benötigt weiterhin diesen Händler, während der Karriereweg, der ihn ausbildete, der Junior-Analyst, der durch das Ausführen kleiner Aufträge lernte, keine Stufen mehr hat.