AMD erzielt 8,5 Mrd. USD im Rechenzentrum – fast Verdopplung

Die AMD schloss das dritte Quartal 2026 mit einem Umsatz von 13,4 Mrd. USD ab, was einem Anstieg von 45 % im Vergleich zum selben Zeitraum 2025 entspricht, und einer Zahl, die die Perspektive des Unternehmens verändert: Der Bereich Rechenzentrum erwirtschaftete 8,5 Mrd. USD, 97 % mehr als ein Jahr zuvor, so die am Dienstag (3.) nach Börsenschluss veröffentlichte Ergebnismitteilung. Praktisch stammen fast zwei von drei Dollar, die AMD heute verkauft, aus Servern und Beschleunigern für Cloud- und KI-Anwendungen. Die Aktien sind im nachbörslichen Handel um 8 % bis 9 % gestiegen.

Der bereinigte Gewinn pro Aktie lag bei 2,09 USD, im Vergleich zu 1,46 USD nach GAAP (Generally Accepted Accounting Principles). Für das vierte Quartal erwartet das Unternehmen einen Umsatz von etwa 17 Mrd. USD, mit einer Marge von plus oder minus 3 %, gemäß den Ausblick, die Lisa Su und die Finanzvorständin Jean Hu in der Telefonkonferenz präsentierten. Sollte der Mittelwert bestätigt werden, hätte AMD einen Anstieg von etwa 27 % von Quartal zu Quartal erzielt, ein seltener Rhythmus für ein Unternehmen dieser Größe.

Der MI450 ist eingerechnet

Das Quartal war das erste, in dem AMD Einnahmen aus den Helios-Racks und der Familie Instinct MI450 anerkannte, dem Ansatz des Unternehmens, um mit Nvidia im Markt für Training und Inferenz in großem Maßstab zu konkurrieren. Laut der Mitteilung nutzen Anthropic, Meta, Microsoft, OpenAI und Oracle Cloud Infrastructure bereits Modelle und Arbeitslasten auf den ersten Helios-Systemen. Die Liste ist wichtiger als das Volumen: Es sind fünf der größten Käufer von KI-Kapazität weltweit, die eine Alternative zum De-facto-Standard der Branche testen.

Lisa Su, CEO von AMD, erklärte in der Mitteilung, dass das Unternehmen ein Rekordquartal mit einem Umsatz über dem höchsten Punkt seiner eigenen Prognose geliefert habe, und dass das Wachstum im vierten Quartal zunehmen sollte, da die Produktion von Helios und den EPYC-Prozessoren "Venice" ansteigt. In der Telefonkonferenz beschrieb das Management den Übergang vom dritten zum vierten Quartal als einen "sehr signifikanten" Sprung im Volumen des MI450.

Der Rest des Portfolios entwickelt sich jedoch anders. Die Abteilung für Client und Gaming, die Prozessoren für PCs und Chips für Konsolen umfasst, schrumpfte im Jahresvergleich, während die Sparte Embedded um 29 % auf 1,1 Mrd. USD wuchs. Die Konzentration auf das Rechenzentrum ist die Stärke des Ergebnisses und auch der Punkt, den Analysten ansprechen werden: AMD ist nun in hohem Maße von den Investitionen einer Handvoll Hyperscaler und KI-Labore abhängig.

Der Gegenpoint, den der Markt fordern wird

Das Ergebnis kommt zu einem Zeitpunkt des Misstrauens. Am selben Dienstag schwankte der Nasdaq, da die Anleger zwischen aufgeblähten Bewertungen und Zweifeln an der Rendite von KI-Investitionen geteilt waren, und Palantir fiel selbst nach Übertreffen der Schätzungen am Vortag. Das skeptische Argument gegen AMD ist nicht, dass die Nachfrage falsch ist, sondern dass sie auf wenige Kunden konzentriert ist, deren Kapitalentscheidungen sich von einem Quartal zum nächsten ändern können.

Es gibt auch einen Unterschied, den die Diskussion über die "KI-Blase" oft ignoriert. Microsoft, Meta und Oracle finanzieren ihre Chipkäufe aus den Cashflows bereits profitabler Geschäfte. Labore wie OpenAI und Anthropic sind auf Kapitalbeschaffung angewiesen, und Anthropic hat am 26. Oktober seinen Antrag auf einen Börsengang bei der Nasdaq eingereicht. Ein Rechenzentrum-Umsatz, der von der ersten Gruppe getragen wird, ist widerstandsfähiger als ein solcher, der von der zweiten getragen wird, und die Mitteilung von AMD trennt die beiden Quellen nicht.

Nvidia veröffentlicht am 18. November ihre Ergebnisse für das dritte Geschäftsjahr.

Was sich für Käufer von Kapazität ändert

Für CIOs und Beratungen, die KI-Architekturen entwerfen, ist die relevante Information das Auftreten einer zweiten Quelle für komplette Racks in denselben Clouds. In den Vereinigten Staaten wirkt sich das direkt auf die Kapazität aus, die Microsoft Azure und Oracle Cloud Kunden zuweisen können, da beide auf der Liste der Nutzer des Helios stehen.

Außerhalb der US ist der Kanal die regionale Zuweisung. Banken und Industrien in Europa und Japan verhandeln über dedizierte Kapazitäten mit denselben amerikanischen Clouds, und Oracle betreibt Regionen in São Paulo und Vinhedo, die brasilianische Kunden bedienen. Eine zweite Quelle für Beschleuniger erhöht das insgesamt verfügbare Volumen, aber die Mitteilung von AMD sagt nicht, in welchen Regionen die Racks installiert werden. Für Kunden außerhalb der Vereinigten Staaten ist die zu stellende Frage an den Anbieter, in welcher Region und in welchem Quartal diese Kapazität verfügbar sein wird.

Die Beobachtung, die für den Unternehmenskäufer bleibt, ist die Frist: Die Prognose von 17 Mrd. USD setzt voraus, dass AMD den Helios in dem vorhergesagten Umfang produziert und liefert. Wer heute Verträge für Kapazitäten bis 2027 unterzeichnet, hat zwei mögliche Anbieter hinter derselben Cloud, und der Preis pro Stunde für Beschleuniger hat nicht mehr einen einzigen Bezugspunkt.