Arm steigert Re royalties und peilt 2 Mrd. US$ mit Chip an

Arm erzielte 1,44 Mrd. US$ im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2027, das am 30. September endete, ein Anstieg von 27% im Vergleich zum Vorjahr und ein Rekord für ein zweites Quartal, wie aus dem am 4. November veröffentlichten Ergebnis hervorgeht. Der bereinigte Gewinn pro Aktie stieg um 33% auf 0,52 US$. Der ausschlaggebende Punkt liegt in einer spezifischen Linie: die Re royalties im Rechenzentrum verdoppelten sich innerhalb eines Jahres.

Die Gesamteinnahmen aus Re royalties betrugen 670 Mio. US$, ein Anstieg von 8%, und blieben unter den Schätzungen der Analysten. Starke Treiber des Quartals waren die Lizenzierungen, die um 50% auf 773 Mio. US$ stiegen, ein Rekord für diese Kategorie. Die Aktien fielen im After-Market um 4% bis 5%, bevor sie Teile der Verluste wieder zurückgewinnten.

Mehr als die Hälfte der Server der großen Hyperscaler

Die Re royalties aus Rechenzentren resultieren aus der Verwendung von Arm-basierten CPUs in den eigenen Chips der Cloud-Anbieter: Graviton bei AWS, Axion bei Google, Cobalt bei Microsoft sowie Plattformen von Nvidia. Laut der Telefonkonferenz stieg der Marktanteil von Arm in Servern bei den wichtigsten Hyperscalern auf über 50%, und das Management rechnet bis Ende 2026 mit über 60%. Vor einem Jahr machte das Rechenzentrum etwa 20% der Re royalties aus; das Unternehmen gibt an, dass dieser Anteil "bald" etwa ein Drittel erreichen wird, wahrscheinlich jedoch nicht bis Ende des Jahres.

Die Konzentration ist die andere Seite derselben Medaille. Amazon, Google, Microsoft und Nvidia machen den Großteil der Re royalties im Rechenzentrum aus, was die am schnellsten wachsenden Einnahmen von Arm von vier Kaufentscheidungen abhängig macht.

Der eigene Chip

Rene Haas äußerte sich optimistischer bezüglich des Ziels von bis zu 2 Mrd. US$ an kumulierten Einnahmen mit dem AGI CPU in den Geschäftsjahren 2027 und 2028. Es ist der erste Rechenzenter-Prozessor, den Arm unter eigenem Namen verkauft, statt nur das Design zu lizenzieren. Laut dem CEO hat sich das Vertrauen in den letzten 90 Tagen erhöht, und der Vertrieb könnte größer sein, wenn mehr Lieferkapazitäten vorhanden wären; Arm berichtet, mit TSMC und anderen Lieferanten zusammengearbeitet zu haben, um die Materialien sicherzustellen. Die Bestellungen von mehreren Kunden reichen bereits bis Ende 2027, mit den ersten kommerziellen Lieferungen im Zeitraum von Januar bis März 2027. Oracle Cloud Infrastructure plant, im nächsten Jahr Instanzen mit dem Chip anzubieten.

Das Ziel steigt an. Im Mai sprach Arm von einer Sichtbarkeit von 2 Mrd. US$ an Nachfrage, doppelt so viel wie die vorher genannten 1 Mrd. US$. Im März hatte Haas 15 Mrd. US$ Jahresumsatz mit dem Chip bis 2031 prognostiziert.

Guidance im Rahmen, und das Mobiltelefon stagnierend

Für das dritte fiskalische Quartal hat Arm einen Umsatz von 1,54 Mrd. US$ prognostiziert, mit einer Marge von 50 Mio. US$ nach oben oder unten, was etwa 24% Wachstum im Durchschnitt bedeutet. Diese Zahl liegt leicht über dem Durchschnitt der Analysten von 1,53 Mrd. US$, aber unter den optimistischeren Prognosen von rund 1,7 Mrd. US$.

Die Re royalties aus "physischer KI", Automobilen und Robotik stiegen um 50%. Die Einnahmen aus Edge-AI, die Smartphones umfassen, blieben stabil und wurden durch denselben Faktor belastet, der die Verkaufsprognose von Qualcomm für Mobiltelefone am gleichen Tag dämpfte: teure Speicher reduzieren das Volumen von Geräten.

Drei Märkte, ein Interessenkonflikt

Im Vereinigten Königreich, wo Arm seinen Hauptsitz in Cambridge hat, verändert der eigene Chip die Natur des Unternehmens: von einem neutralen Anbieter geistigen Eigentums zu einem direkten Konkurrenten einiger ihrer Lizenznehmer. In Japan betrachtet SoftBank, die Eigentümerin von Arm, den AGI CPU als Bestandteil ihrer Infrastrukturstrategie für KI, und die Einnahmen aus dem Chip fließen in die konsolidierte Bilanz des Konzerns. In Taiwan wiederholt die Abhängigkeit von TSMC für Produktion Kapazitäten das Nadelöhr, das Nvidia, AMD und die Hyperscaler selbst einschränkt.

Das ist der Punkt, den die Guidance nicht löst. Die vier Kunden, die Arm die meisten Re royalties für Rechenzentren zahlen, sind die gleichen, die ihre eigenen CPUs auf Basis ihrer Designs entwickeln. Der AGI CPU konkurriert mit Graviton, Axion und Cobalt in denselben Racks. Bislang wächst Arm gleichzeitig mit beiden Modellen. Der Test beginnt 2027, wenn die ersten kommerziellen Lieferungen zeigen, ob die Hyperscaler den Arm-Chip zusätzlich zu den Lizenzen ihrer Designs kaufen oder ob sie Arm lediglich als einen weiteren Anbieter betrachten, um den Preis zu drücken.