Arm dobra royalties de data center e mira até US$ 2 bi com chip

A Arm faturou US$ 1,44 bilhão no segundo trimestre do ano fiscal de 2027, encerrado em 30 de setembro, alta de 27% sobre o mesmo período do ano anterior e recorde para um segundo trimestre, segundo o resultado divulgado pela empresa em 4 de novembro. O lucro ajustado por ação subiu 33%, para US$ 0,52. O dado que explica o número está numa linha específica: os royalties de data center dobraram em um ano.

A receita total de royalties chegou a US$ 670 milhões, alta de 8%, e ficou abaixo da estimativa dos analistas. Quem segurou o trimestre foi o licenciamento, que avançou 50% e somou US$ 773 milhões, recorde da linha. As ações caíram entre 4% e 5% no after-market antes de recuperar parte da perda.

Mais da metade dos servidores dos grandes hiperescaladores

Os royalties de data center vêm da adoção de CPUs baseadas em Arm nos próprios chips das nuvens: Graviton na AWS, Axion no Google, Cobalt na Microsoft, além das plataformas da Nvidia. Segundo a teleconferência, a participação da Arm em servidores nos principais hiperescaladores passou de 50%, e a gestão projeta mais de 60% até o fim de 2026. Há um ano, data center representava perto de 20% dos royalties; a empresa diz que a fatia chegará a cerca de um terço "em breve", embora provavelmente não até o fim do ano.

A concentração é o outro lado da mesma moeda. Amazon, Google, Microsoft e Nvidia respondem pela maior parte dos royalties de data center, o que deixa a receita que mais cresce na Arm dependente de quatro decisões de compra.

O chip próprio

Rene Haas disse estar mais confiante na meta de até US$ 2 bilhões em receita acumulada com o AGI CPU nos anos fiscais de 2027 e 2028. É o primeiro processador de data center que a Arm vende com marca própria, em vez de apenas licenciar o projeto. Segundo o CEO, a confiança aumentou nos últimos 90 dias e a venda poderia ser maior se houvesse mais capacidade de fornecimento; a Arm diz ter trabalhado com a TSMC e outros fornecedores para garantir insumos. As ordens de compra de vários clientes já se estendem até o fim de 2027, com as primeiras entregas comerciais no trimestre de janeiro a março de 2027. A Oracle Cloud Infrastructure planeja oferecer instâncias com o chip no ano que vem.

A meta vem subindo. Em maio, a Arm falou em visibilidade de US$ 2 bilhões em demanda, o dobro do US$ 1 bilhão apresentado antes. Em março, Haas havia projetado US$ 15 bilhões em receita anual com o chip até 2031.

Guidance em linha, e o celular parado

Para o terceiro trimestre fiscal, a Arm projetou receita de US$ 1,54 bilhão, com margem de US$ 50 milhões para mais ou para menos, cerca de 24% de crescimento no ponto médio. O número ficou ligeiramente acima da média dos analistas, de US$ 1,53 bilhão, mas abaixo das projeções mais otimistas, perto de US$ 1,7 bilhão.

Os royalties de "IA física", de automóveis e robótica, cresceram 50%. Os de edge AI, que incluem smartphones, ficaram estáveis, pressionados pelo mesmo fator que derrubou o guidance de celulares da Qualcomm no mesmo dia: a memória cara reduz o volume de aparelhos.

Três mercados, um conflito de interesse

No Reino Unido, onde a Arm mantém sede em Cambridge, o chip próprio muda a natureza da empresa: de fornecedora neutra de propriedade intelectual para concorrente direta de alguns de seus licenciados. No Japão, a SoftBank, controladora da Arm, tem no AGI CPU uma peça da sua tese de infraestrutura de IA, e a receita do chip entra no balanço consolidado do grupo. Em Taiwan, a dependência da TSMC para capacidade de fabricação repete o gargalo que limita Nvidia, AMD e os próprios hiperescaladores.

É esse o ponto que o guidance não resolve. Os quatro clientes que mais pagam royalties de data center à Arm são os mesmos que desenham CPUs próprias com base em seus projetos, e o AGI CPU disputa espaço com Graviton, Axion e Cobalt nas mesmas racks. Até aqui, a Arm cresce com os dois modelos ao mesmo tempo. O teste começa em 2027, quando as primeiras entregas comerciais mostrarem se os hiperescaladores compram o chip da Arm além de licenciar seus projetos, ou se passam a tratá-la como mais uma fornecedora a negociar para baixo.