Intel wächst um 21%, aber Israel-Fabrik und PCs drücken Aktien

Intel schloss das dritte Quartal 2026 mit einem Umsatz von 16,5 Milliarden US-Dollar ab, was einem Anstieg von 21% gegenüber dem gleichen Zeitraum 2025 entspricht, sowie einem bereinigten Gewinn pro Aktie von 0,52 US-Dollar, wie aus dem am Donnerstag (29.) veröffentlichten Bericht hervorgeht. Die Abteilung für Data Center und KI erzielte einen Umsatz von 7,3 Milliarden US-Dollar, ein Wachstum von 78%. All dies hielt die Aktien nicht stabil: die Papiere fielen nach Börsenschluss um zwischen 14% und 21%, je nach Uhrzeit und Quelle des Kurses.

Was Intel beeinträchtigt hat, ist das vierte Quartal. Das Unternehmen prognostiziert einen Umsatz zwischen 15 Milliarden und 16 Milliarden US-Dollar und einen bereinigten Gewinn pro Aktie von 0,25 US-Dollar, weniger als die Hälfte des gerade genannten Ergebnisses. Zwei Faktoren erklären die Prognose: die Schließung von Fab 28 in Kiryat Gat, Israel, und die Schwäche des PC-Marktes.

Die Kosten von Kiryat Gat

Am 14. Oktober tötete eine Explosion während des Wechsels eines Zylinders mit Stickstofftrifluorid, einem Gas, das zur Reinigung von Produktionskammern verwendet wird, zwei Arbeiter von Fab 28 und verletzte einen dritten schwer. Die israelischen Behörden untersuchen die Ursache, und Intel gab bekannt, dass sie bei der Untersuchung kooperiert.

Laut David Zinsner, CFO von Intel, wird die Schließung des Werks voraussichtlich rund 300 Millionen US-Dollar aus den Einnahmen des vierten Quartals und 2 Prozentpunkte der Bruttomarge abziehen. Das israelische Werk produziert hauptsächlich Prozessoren für Data Centers, was gerade die Linie ist, die im Quartal um 78% gewachsen ist. Intel verliert Volumen in der Kategorie, in der die Nachfrage am stärksten ist.

Lip-Bu Tan, CEO von Intel, fasste die Priorität in der Telefonkonferenz zusammen: zusätzliche Angebote freigeben, um der "außergewöhnlichen Nachfrage" nach der Xeon-Familie gerecht zu werden. Der Satz beschreibt ein Unternehmen mit mehr Bestellungen, als es in Servern produzieren kann, und weniger Bestellungen, als es sich für PCs wünscht. Zinsner sagte, dass die Abschwächung bei PCs voraussichtlich mindestens bis zum ersten Halbjahr 2027 andauern werde.

Echte Nachfrage, kurze Kapazität

Die optimistische Lesart hat ihre Basis. Die 7,3 Milliarden US-Dollar im Data Center zeigen, dass der Trend hin zu KI-Inferrenzen nicht nur von GPUs abhängt: Aufgaben und Arbeitslasten in Unternehmen laufen auf Server-CPUs, und die Hyperscaler haben wieder angefangen, Xeon zu kaufen. Der bereinigte Gewinn pro Aktie von 0,52 US-Dollar übertraf die Schätzungen der Analysten.

Die pessimistische Lesart hat auch ihre Gründe. Die Halbleiterfertigung, Intel Foundry, bleibt im Verlust und verbraucht Bargeld, das Intel benötigt, um die Kapazitätserweiterung bis 2027 aufrechtzuerhalten. Ein tödlicher Unfall in einem einzigen Werk genügte, um 300 Millionen US-Dollar Umsatz und 2 Punkte Marge in einem Quartal zu streichen, ein Zeichen dafür, dass das Produktionsnetz wenig Spielraum hat. Und die Prognose von 0,25 US-Dollar pro Aktie ist die, die der Markt als Grundlage nutzen wird, nicht das Ergebnis von 0,52 US-Dollar.

Die Unterscheidung, die für den Unternehmenskäufer wichtig ist, ist, dass das Problem von Intel heute ein Angebotsproblem ist, nicht ein Produktproblem. Dies unterscheidet sich von der Situation im Jahr 2024, als das Unternehmen Marktanteile in Servern aufgrund technologischer Nachteile verlor.

Wer den Chip-Mangel spürt

In Israel, wo Intel einer der größten privaten Arbeitgeber im Technologiesektor ist, ist Fab 28 das Symbol für die industrielle Investition des Landes. Der Unfall eröffnet eine Diskussion über betriebliche Sicherheit, die über Intel hinausgeht: Stickstofftrifluorid wird in fast jeder Halbleiterfabrik, von Taiwan bis Südkorea, verwendet.

In Malaysia, wo Intel in Penang und Kulim einen Großteil der Montage und Prüfung seiner Prozessoren konzentriert, bedeutet weniger Wafer, die aus Kiryat Gat kommen, weniger Volumen für die Verpackungslinien im vierten Quartal und im ersten Quartal 2027.

In den USA und Europa spürt es der Serverkäufer. Hersteller wie Dell, HPE und Lenovo sind für den Großteil der Unternehmenskonfigurationen auf Xeon angewiesen, und ein Unternehmen, das von "außergewöhnlicher Nachfrage" spricht, ohne über ausreichendes Angebot zu verfügen, tendiert dazu, die größten Verträge zu priorisieren. Für den CIO einer Bank oder einer Versicherung, die plant, Server für Inferenzlasten im Jahr 2027 zu erneuern, ist die Botschaft, Bestellungen vorzeitig aufzugeben und Alternativen von AMD oder Arm-Prozessoren der Cloud-Anbieter in Betracht zu ziehen.

In Brasilien, wo ein großer Teil der Unternehmensserver über diese gleichen Hersteller kommt, zeigt sich der Effekt in Lieferzeiten, nicht in Listenpreisen. Integratoren, die Infrastruktur für den brasilianischen Finanzsektor verkaufen, sind von Zuteilungen aus den Vereinigten Staaten abhängig.

Die aufschlussreichste Kennzahl des Quartals ist die Kombination aus einem Umsatzwachstum im Data Center von 78% und einem Rückgang der Aktien um mehr als 14%. Der Markt stellt nicht mehr in Frage, ob Intel Produkte für die Ära der Inferenz hat. Es wird gefragt, ob sie über Werke und Bargeld verfügen, um sie bereitzustellen.