Intel crece 21%, pero problemas en Israel afectan acciones

Intel cerró el tercer trimestre de 2026 con ingresos de 16,5 mil millones de dólares, un aumento del 21% en comparación con el mismo período de 2025, y una ganancia por acción ajustada de 0,52 dólares, según el informe divulgado el jueves (29). La división de centros de datos e IA generó 7,3 mil millones de dólares, un crecimiento del 78%. A pesar de esto, las acciones cayeron entre un 14% y un 21% en las negociaciones después del cierre, dependiendo del momento y la fuente de la cotización.

Lo que afectó a Intel fue el cuarto trimestre. La empresa proyecta ingresos entre 15 mil millones y 16 mil millones de dólares y una ganancia por acción ajustada de 0,25 dólares, menos de la mitad del resultado que acaba de entregar. Dos factores explican esta proyección: la paralización de la Fab 28 en Kiryat Gat, Israel, y la debilidad del mercado de PCs.

El costo de Kiryat Gat

El 14 de octubre, una explosión durante el cambio de un cilindro de trifluoruro de nitrógeno, gas utilizado en la limpieza de cámaras de fabricación, dejó dos trabajadores muertos en la Fab 28 y otro en estado grave. Las autoridades israelíes están investigando la causa, y Intel ha informado que está cooperando con la investigación.

Según David Zinsner, director financiero de Intel, la parada de la fábrica debe eliminar alrededor de 300 millones de dólares de los ingresos del cuarto trimestre y 2 puntos porcentuales de la margen bruta. La fábrica israelí produce principalmente procesadores para centros de datos, precisamente la línea que creció un 78% en el trimestre. Intel está perdiendo volumen en la categoría donde la demanda es más fuerte.

Lip-Bu Tan, CEO de Intel, resumió la prioridad en la teleconferencia: liberar oferta adicional para satisfacer la "demanda extraordinaria" de la familia Xeon. La frase describe a una empresa con más pedidos de los que puede producir en servidores, y con menos pedidos de los que desearía en PCs. Zinsner indicó que la desaceleración de los PCs debería extenderse al menos hasta el primer semestre de 2027.

Demanda real, capacidad limitada

La lectura optimista tiene base. Los 7,3 mil millones de dólares en centros de datos muestran que la ola de inferencia de IA no depende solo de GPUs: los agentes y cargas de trabajo empresariales se ejecutan en CPUs de servidor, y los hiperescaladores han vuelto a comprar Xeon. La ganancia por acción ajustada de 0,52 dólares superó las estimaciones de los analistas.

La lectura pesimista también es válida. La unidad de fundición, Intel Foundry, sigue en pérdidas y consume efectivo que Intel necesita para sostener la expansión de capacidad en 2027. Un accidente fatal en una sola fábrica fue suficiente para cortar 300 millones de dólares de ingresos y 2 puntos de margen en un trimestre, lo que señala que la red de producción tiene poco margen. Además, la orientación de 0,25 dólares por acción es la que el mercado utilizará como base, no el resultado de 0,52 dólares.

La distinción que importa para el comprador corporativo es que el problema de Intel hoy es de oferta, no de producto. Esto es diferente de la situación de 2024, cuando la empresa perdía participación en servidores debido a desventajas tecnológicas.

Quienes sienten la falta de chips

En Israel, donde Intel es uno de los mayores empleadores privados del sector tecnológico, la Fab 28 es símbolo de la inversión industrial del país. El accidente abre una discusión sobre la seguridad operativa que va más allá de Intel: el trifluoruro de nitrógeno es utilizado en prácticamente todas las fábricas de semiconductores, desde Taiwán hasta Corea del Sur.

En Malasia, donde Intel concentra en Penang y Kulim gran parte del ensamblaje y las pruebas de sus procesadores, menos obleas saliendo de Kiryat Gat significa menos volumen para las líneas de encapsulado en el cuarto trimestre y en el primer trimestre de 2027.

En Estados Unidos y Europa, quien siente el impacto es el comprador de servidores. Fabricantes como Dell, HPE y Lenovo dependen del Xeon para la mayor parte de las configuraciones empresariales, y una empresa que habla de "demanda extraordinaria" sin suficiente oferta tiende a priorizar los contratos más grandes. Para el CIO de un banco o una aseguradora que planea renovar servidores para cargas de inferencia en 2027, el mensaje es anticipar pedidos y considerar alternativas de AMD o procesadores Arm de los propios proveedores de nube.

En Brasil, donde gran parte de los servidores corporativos llegan a través de estos mismos fabricantes, el efecto se siente en los plazos de entrega, no en los precios de lista. Las integradoras que venden infraestructura para el sector financiero brasileño dependen de la asignación definida en Estados Unidos.

El dato más revelador del trimestre es la combinación entre ingresos de centros de datos creciendo un 78% y acciones cayendo más de un 14%. El mercado ya no cuestiona si Intel tiene producto para la era de la inferencia. Cuestiona si tiene fábricas y efectivo para entregarlo.