Oracle Cloud Umsatz wächst um 121%, RPO bei 664 Mrd. $

Oracle schloss das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 mit einem Umsatz von 19,3 Milliarden $, was einem Anstieg von 30 % im Jahresvergleich entspricht und etwa 200 Millionen $ über dem Konsens des LSEG liegt. Der Auftragsbestand stieg auf 664 Milliarden $, einen der größten Bestände, die je von einem Technologieunternehmen registriert wurden. Diese Kombination nutzte das Unternehmen, um die Jahresprognose anzuheben: Der Gesamtumsatz soll im Geschäftsjahr 2027 mindestens 90 Milliarden $ erreichen, was einer Expansion von 34 % in konstanter Währung entspricht, mit einem prognostizierten bereinigten Gewinn pro Aktie von 8,10 $.

Der Motor war die Oracle Cloud Infrastructure. Die OCI wuchs im Quartal um 121 % und erreichte 7,4 Milliarden $, während die Gesamtnutzung der Cloud (Anwendungen und Infrastruktur) um 62 % auf 11,6 Milliarden $ anstieg. Oracle berichtete, dass 850 Megawatt an KI-Kapazität im Zeitraum bereitgestellt wurden, mit über 300.000 aktiven Nvidia-GPUs und einer Auslastung von 97,9 %. Die Co-CEOs Clay Magouyrk und Mike Sicilia, die im September 2025 nach der Beförderung von Safra Catz zur Executive Vice President des Board die Führung übernahmen, gaben mehr als 30 Milliarden $ an neuen Cloud-Verträgen für KI bekannt, die allein im Quartal unterzeichnet wurden.

Die Kosten des Rennens

Die Mitteilung verschweigt die Kosten nicht. Die Investitionen beliefen sich im Quartal auf 28,5 Milliarden $, und der freie Cashflow landete im negativen Bereich bei 5,4 Milliarden $. Es ist das zweite Mal in vier Quartalen, dass Oracle Kapital zur Finanzierung der Expansion von Rechenzentren aufbraucht. Analysten, die das Stargate-Projekt, die gemeinsame Initiative mit OpenAI im Wert von 300 Milliarden $ über fünf Jahre, verfolgen, weisen darauf hin, dass die Zahlungsfristen unabhängig von den sofortigen Investitionen in Silizium und Immobilien sind. CFO Hilary Maxson erklärte in der Telefonkonferenz, dass das Unternehmen die Investitionen über die Abschreibungen in mehreren Quartalen aufrechterhalten werde.

Das Gegenargument kommt aus der eigenen Vertragsreihe. Der RPO von 664 Milliarden $ wuchs in drei Monaten um 26 Milliarden $ und umfasst Verpflichtungen gegenüber OpenAI, xAI, Meta, Nvidia und AMD sowie einen Vertrag von bis zu 7 Milliarden $ über zehn Jahre mit dem Pentagon, der im Quartal angekündigt wurde. Es handelt sich fast vollständig um Dollarverpflichtungen, die sich auf hyperscaler-Kunden konzentrieren, aber der Umsatz wird nur generiert, wenn die Energie in den Rechenzentren in Abilene, Texas, und an den neuen Standorten im Vereinigten Königreich und Deutschland in Betrieb genommen wird.

Wie die Expansion außerhalb der USA ankommt

In den USA wird Oracle effektiv zur zweiten Option für diejenigen, die Modelle trainieren möchten und nicht mehr ins AWS passen. Im Vereinigten Königreich ziehen die Rechenzentren, die im Stargate UK-Abkommen, das im Juli angekündigt wurde, vorgesehen sind, zusätzliche Nachfrage nach Systemingenieuren und Integratoren an; Capgemini und Accenture haben bereits in ihrer Bilanzsaison erklärt, dass die OCI die am schnellsten wachsende Plattform in ihren europäischen Cloud-Praktiken ist. In Indien, wo Oracle etwa 40.000 Mitarbeiter in der Entwicklung und im Service beschäftigt, treibt das Wachstum der OCI die Einstellungen in Hyderabad und Bangalore an, während TCS und Infosys die Mitarbeiterzahl im traditionellen BPO reduzieren.

Der Punkt, den Analysten ignorieren, ist der Abstand zwischen dem Auftragsbestand und den anerkannten Einnahmen. Safra Catz prognostizierte im September 2025, dass der RPO in wenigen Monaten die halbe Billion Dollar überschreiten würde; er überschritt 638 Milliarden $ im Q4 und jetzt 664 Milliarden $ im Q1. Allerdings erfordert die Umwandlung Energie und Chips, die Nvidia noch nicht in einem kompatiblen Rhythmus liefern kann. Wenn ein Vertrag des Stargate-Projekts die Phase der Bereitstellung verzögert, könnte der Effekt auf die Gewinn- und Verlustrechnung von 2028 größer sein, als der Markt heute projiziert. Oracle hat die Aufträge; es fehlt nur der Anschluss.

Das Unternehmen hat auch begonnen, Kunden außerhalb des amerikanischen Zentrums zu diversifizieren. Verträge mit NTT in Japan und MTN in Südafrika, die in der Ergebnispräsentation erwähnt wurden, deuten auf eine zweite Phase hin, in der die OCI nicht mit AWS und Azure konkurriert, sondern mit Alibaba Cloud und Huawei Cloud in Märkten, die sich dem westlichen Hyperscaler entzogen haben. Dies ist einer der wenigen Fälle, in denen ein traditionelles Datenbankunternehmen zu einer kritischen Infrastruktur für Regierungen wird, die cloudwirtschaftliche Souveränität anstreben, ein Bereich, den AWS noch nicht geöffnet hat.