Anthropic establece rango de US$ 70 a US$ 78 por acción

Anthropic presentó el martes (10) una versión actualizada de su solicitud de salida a bolsa en la SEC con los números que faltaban: 825 millones de acciones Clase A, ofrecidas entre US$ 70 y US$ 78 cada una. En el extremo superior del rango, la oferta podría alcanzar hasta US$ 64,35 mil millones, y la empresa cotizará en Nasdaq bajo el símbolo ANT.

Eso no es el total. Según informes de Reuters y Forbes, Anthropic está recaudando otros US$ 26 mil millones en una colocación privada con inversionistas ancla, entre ellos Google y Nvidia, lo que eleva la captación combinada a hasta US$ 90,4 mil millones. Fuentes consultadas por CNBC indican que la fijación de precios está programada para el 18 de noviembre y el debut en bolsa para el día 19.

Cuánto vale, depende del cálculo

Las estimaciones del valor de mercado varían según la base de cálculo. Reuters, citada por Forbes, llega a casi US$ 1,3 billón en base totalmente diluida. TechCrunch calcula US$ 1,404 billón en el extremo superior del rango. NBC News habla de una meta de cerca de US$ 1 billón en el extremo superior del rango. Ninguno de los tres cálculos está erróneo; miden cosas diferentes, y el inversionista institucional mirará la diluida.

El salto en comparación con la última ronda privada es el dato que más llama la atención. En febrero, Anthropic cerró una recaudación de US$ 30 mil millones a una valoración de US$ 380 mil millones, según Bloomberg. Incluso bajo el cálculo más conservador, el valor más que se ha duplicado en nueve meses; bajo la diluida, más que se ha triplicado.

El proceso tuvo un tropiezo la víspera. Forbes y Reuters informaron que un prospecto enviado a los bancos el lunes contenía alrededor de 867 millones de acciones a US$ 70 a US$ 80, y que Anthropic escribió a los coordinadores para decir que los datos de precio eran incorrectos. La versión presentada el martes redujo el número de acciones y el techo de precios.

Control permanece con los fundadores

La solicitud original, presentada el 26 de octubre, ya definía la estructura de gobernanza. Poco antes de la oferta, Anthropic emite una única acción Clase F para la Founder LLC, empresa de los siete cofundadores, y esa acción lleva el 50,1% de los votos. Con esto, Anthropic se declara "empresa controlada" según las reglas de Nasdaq, lo que la exime de algunas exigencias de independencia del consejo. Goldman Sachs y Morgan Stanley encabezan el sindicato de bancos.

Los cofundadores, incluido el CEO Dario Amodei, venden alrededor de 3,4 millones de acciones cada uno en la oferta, equivalente a aproximadamente US$ 250 millones por persona en medio del rango. Es una fracción pequeña de la participación de cada uno, y el diseño preserva el control incluso después de la dilución.

El argumento a favor y en contra

Dan Ives, analista de Wedbush, elogió el rango por no inflar el precio: "un negocio de este tamaño tiene una única oportunidad al debut", dijo, según Benzinga. La lógica es que dejar espacio para un aumento en la primera sesión protege a la empresa de un debut negativo que contaminaría el resto del ciclo de IPOs de IA.

El lado escéptico aparece el mismo día. También el martes, Reuters, citando al Wall Street Journal, informó que OpenAI, principal competidor de Anthropic, tuvo una pérdida operativa de US$ 10,9 mil millones en el tercer trimestre sobre ingresos de alrededor de US$ 10 mil millones. El mercado tasará a Anthropic consciente de que el sector sigue quemando efectivo a una escala sin precedentes, y los balances trimestrales obligatorios de la compañía pública expondrán los números de la empresa a la misma comparación. NBC News describió la oferta como una prueba del apetito de Wall Street por IA.

Lo que cambia para quienes compran

Para los CIOs, la consecuencia más concreta es la transparencia. Hoy, la salud financiera de Anthropic llega a los clientes a través de filtraciones y entrevistas; después de la cotización, llega a través de balances auditados. Esto pesa en EE. UU., donde muchas empresas contratan a Claude a través de AWS y Google Cloud, y pesa en las grandes integradoras, como Accenture y Deloitte, que han firmado acuerdos con Anthropic y distribuyen el modelo a equipos en varios países, desde los centros de entrega en India hasta las operaciones en Brasil y Europa.

Hay un efecto menos obvio. Google y Nvidia aparecen al mismo tiempo como proveedores de infraestructura y accionistas ancla. Un comprador corporativo que negocia contratos de varios años pasa a tener, en el prospecto, un mapa público de quién financia al proveedor y de quién le vende capacidad de computación, algo que hasta ahora solo se conocía a través de reportajes.