Anthropic da mandato de IPO a Morgan Stanley y Goldman Sachs con valoración de US$ 965 mil millones

Anthropic eligió a Morgan Stanley y Goldman Sachs para liderar su IPO, con JPMorgan Chase también en el sindicato, según un informe de Bloomberg publicado el martes 3 de junio. La operación podría recaudar hasta US$ 60 mil millones y se enfoca en una ventana en octubre, con una valoración aproximada de US$ 1 billón. La selección de los bancos llega dos días después de que la compañía confirmara, el 1 de junio, la presentación confidencial del borrador de S-1 ante la SEC.

La matemática que faltaba en la última ronda privada

La Serie H de febrero de este año le dio a Anthropic una valoración de alrededor de US$ 965 mil millones, desplazando a OpenAI del primer lugar en la estructura privada por primera vez desde la fundación de ambas compañías. La ronda recaudó aproximadamente US$ 65 mil millones y más que duplicó el valor de la compañía en comparación con enero. Los ingresos anualizados de Claude pasaron de alrededor de US$ 9 mil millones a finales de 2025 a entre US$ 30 mil millones y US$ 47 mil millones en los meses siguientes, según el run-rate citado en coberturas que tuvieron acceso al borrador confidencial.

La diferencia con OpenAI está en la mezcla. La mayor parte de los ingresos de Anthropic proviene del uso de API por empresas y desarrolladores que ejecutan Claude en producción, y no de suscripciones de consumidor. En la llamada de resultados de Broadcom, también el 3 de junio, Hock Tan confirmó que Anthropic es uno de los seis clientes de chips personalizados de la compañía, con un contrato de 1 gigavatio en TPUs en 2026 y un aumento a 3 gigavatios en 2027, volumen que presupone una demanda corporativa sostenida de una magnitud que pocos clientes empresariales pueden absorber.

Por qué el mandato a Morgan Stanley y Goldman es relevante

Los dos bancos han liderado la mayor parte de los IPOs de tecnología por encima de US$ 10 mil millones de la última década, incluyendo Uber en 2019 y Snowflake en 2020. JPMorgan Chase, tercer nombre citado por Bloomberg, ha sido el principal banco de relaciones corporativas de Anthropic durante más de tres años. El sindicato debería crecer antes de la ventana de octubre, y los nombres que se unan después darán pistas sobre cómo la compañía apunta a la asignación de retail en el extranjero.

Anthropic no se había pronunciado públicamente sobre los nombres de los underwriters hasta el cierre de este artículo. El anuncio público formal típico de este tipo de mandato es el rango de precios en la actualización del S-1, prevista para algunas semanas antes del roadshow.

La lectura para CIOs y CFOs en tres geografías

Para los directores de tecnología que negociaron contratos de Claude en los últimos doce meses, la salida a bolsa trae dos efectos contables inmediatos. El primero es la divulgación obligatoria de churn y retención de ingresos netos por segmento de cliente, métricas que hoy están ausentes del material comercial de la compañía. El segundo es la exigencia de la SEC de una explicación detallada sobre la concentración de ingresos, con el nombre o categoría de los cinco principales clientes; en IPOs anteriores de SaaS, esta divulgación afectó la negociación del precio a partir del día siguiente al filing público.

En el Reino Unido, donde Anthropic mantiene un hub europeo en Londres, la operación refuerza la solicitud del Tesoro británico ante el Tesoro estadounidense para la extensión de créditos fiscales de I+D de la Sección 174 a desarrolladores que entrenan modelos en suelo británico. En India, donde Tata Consultancy Services e Infosys ofrecen implementaciones de Claude para clientes financieros desde 2024, según material de las propias compañías, el IPO definirá en cuánto tiempo las dos integradoras pueden cerrar un lock-in de margen en servicios cotizados en rupias pero expuestos al dólar en la compra de tokens. La ventana de octubre también presiona el calendario del BCE y del BoJ, que aún no han publicado una guía dedicada a la compra de activos de compañías de IA por fondos de pensiones; sin esta guía, el libro institucional en Europa y Japón será menor que el potencial implícito en la valoración.

La lectura del mercado privado ya está en el precio

Forge Global muestra la acción secundaria de Anthropic negociando cerca del techo de la banda indicada en la Serie H durante mayo. Si el rango de precios del S-1 viene por debajo de los US$ 965 mil millones de la última ronda, el inversor que entró en febrero reporta una marca negativa en el mercado antes incluso del debut. Si viene por encima, el ajuste afecta la comparación de OpenAI en el balance de fondos como Fidelity y T. Rowe Price, que tienen exposición a ambas compañías y marcan por la media de cap table similares. El sindicato operará bajo esta restricción hasta el pricing.