Anthropic dá mandato de IPO a Morgan Stanley e Goldman Sachs com valuation de US$ 965 bilhões

A Anthropic escolheu Morgan Stanley e Goldman Sachs para liderar seu IPO, com JPMorgan Chase também no sindicato, segundo reportagem da Bloomberg publicada na terça-feira, 3 de junho. A operação pode levantar até US$ 60 bilhões e mira janela em outubro, em valuation aproximado de US$ 1 trilhão. A escolha dos bancos chega dois dias depois de a companhia confirmar, em 1º de junho, a apresentação confidencial do draft de S-1 à SEC.

A matemática que faltava na última rodada privada

A Série H de fevereiro deste ano deu à Anthropic um valuation de cerca de US$ 965 bilhões, deslocando a OpenAI do topo da estrutura privada pela primeira vez desde a fundação das duas companhias. O round levantou aproximadamente US$ 65 bilhões e mais do que dobrou o valor da companhia em comparação a janeiro. A receita anualizada do Claude saiu de cerca de US$ 9 bilhões no fim de 2025 para entre US$ 30 bilhões e US$ 47 bilhões nos meses seguintes, segundo o run-rate citado em coberturas que tiveram acesso ao draft confidencial.

A diferença com a OpenAI está no mix. A maior parte da receita da Anthropic vem de uso de API por empresas e desenvolvedores que rodam o Claude em produção, e não de assinaturas de consumidor. Na chamada de resultados da Broadcom, também em 3 de junho, Hock Tan confirmou que a Anthropic é um dos seis clientes de chip custom da companhia, com contratação de 1 gigawatt em TPUs em 2026 e escala para 3 gigawatts em 2027, volume que pressupõe demanda corporativa sustentada de uma ordem que poucos clientes empresariais conseguem absorver.

Por que o mandato a Morgan Stanley e Goldman importa

Os dois bancos lideraram a maior parte dos IPOs de tecnologia acima de US$ 10 bilhões da última década, incluindo Uber em 2019 e Snowflake em 2020. JPMorgan Chase, terceiro nome citado pela Bloomberg, é principal banco de relacionamento corporativo da Anthropic há mais de três anos. O sindicato deve crescer antes da janela de outubro, e os nomes que entrarem em seguida darão pistas sobre onde a companhia mira a alocação de varejo no exterior.

A Anthropic não havia se pronunciado publicamente sobre os nomes dos underwriters até o fechamento desta matéria. O anúncio público formal típico desse tipo de mandato é o pricing range na atualização do S-1, prevista para algumas semanas antes do roadshow.

A leitura para CIOs e CFOs em três geografias

Para diretores de tecnologia que negociaram contratos de Claude nos últimos doze meses, a abertura de capital traz dois efeitos contábeis imediatos. O primeiro é a divulgação obrigatória de churn e net revenue retention por segmento de cliente, métricas hoje ausentes do material comercial da companhia. O segundo é a exigência da SEC de explicação detalhada sobre concentração de receita, com nome ou tier dos cinco maiores clientes; em IPOs anteriores de SaaS, essa divulgação reverteu a negociação de preço a partir do dia seguinte ao filing público.

No Reino Unido, onde a Anthropic mantém hub europeu em Londres, a operação reforça o pleito do Tesouro britânico junto ao Treasury americano por extensão de Section 174 R&D credits a desenvolvedores que treinam modelos em solo britânico. Na Índia, onde Tata Consultancy Services e Infosys oferecem implementações de Claude para clientes financeiros desde 2024, segundo material das próprias companhias, o IPO definirá em quanto tempo as duas integradoras conseguem fechar lock-in de margem em serviços hoje cotados em rupia mas expostos ao dólar nas compras de tokens. A janela de outubro pressiona também o calendário do BCE e do BoJ, que ainda não publicaram orientação dedicada à compra de papéis de companhias de IA por fundos de pensão; sem essa orientação, o livro institucional na Europa e no Japão sairá menor do que o potencial implícito no valuation.

A leitura do mercado privado já está no preço

A Forge Global mostra a ação secundária da Anthropic negociando próxima ao topo da faixa indicada na Série H ao longo de maio. Se o pricing range do S-1 vier abaixo dos US$ 965 bilhões da última rodada, o investidor que entrou em fevereiro reporta marca a mercado negativa antes mesmo do debut. Se vier acima, o ajuste mexe com o comparativo de OpenAI no balanço de fundos como Fidelity e T. Rowe Price, que carregam exposição às duas companhias e marcam pela média de cap table similares. O sindicato vai operar sob essa restrição até o pricing.