Oracle apunta a US$ 225 mil millones para 2030 y limita cap

Oracle presentó el miércoles (28), en su Investor Day en Las Vegas, la meta de ingresos de al menos US$ 225 mil millones para el año fiscal de 2030, lo que corresponde a un crecimiento promedio anual de más del 35% a partir del año fiscal de 2026, según el comunicado de la empresa. Las acciones cerraron con un aumento de aproximadamente el 11% ese día.

La meta de ingresos no fue lo único que impactó la reacción. Junto con ella, Oracle prometió limitar la captación adicional en el mercado de capitales hasta 2030 a US$ 20 mil millones, divididos en US$ 10 mil millones en acciones y US$ 10 mil millones en deuda bruta, sin contar el refinanciamiento de la deuda existente.

El límite de captación como respuesta al mercado

El compromiso responde a la principal objeción de los inversores a lo largo del año, que la construcción de centros de datos para grandes clientes de IA, como OpenAI, exigiría emisiones sucesivas de deuda y acciones; CNBC atribuyó el aumento de las acciones precisamente a la claridad sobre el financiamiento. La empresa también proyectó un flujo de caja libre positivo en el segundo semestre del año fiscal de 2028 y por encima de US$ 30 mil millones en el año fiscal de 2029, según el comunicado.

Para 2030, Oracle apunta a un margen operativo no GAAP superior al 40% y ganancias por acción no GAAP por encima de US$ 21. Para el año fiscal de 2027, reafirmó la previsión de ingresos de al menos US$ 90 mil millones y ganancias por acción no GAAP de US$ 8,10. Pasar de US$ 90 mil millones a US$ 225 mil millones en tres años requiere que los ingresos crezcan aproximadamente 2,5 veces en ese intervalo.

El escepticismo tiene bases concretas. El flujo de caja libre solo será positivo en casi dos años, y hasta entonces, el crecimiento depende de que Oracle entregue la capacidad de computación en el plazo acordado. El mismo riesgo apareció en el balance de Microsoft el mismo día, cuando la directora financiera Amy Hood atribuyó parte del capex del trimestre al retraso en la capacidad prometida por terceros. La diferencia es que Microsoft financia la construcción con ganancias operativas de software, y Oracle mantiene una estructura de capital más ajustada para el mismo tipo de apuesta.

Vera Rubin como base física

La meta se apoya en hardware que Oracle ya ha comenzado a poner a disposición. El día anterior, el 27 de octubre, Oracle y Nvidia anunciaron la disponibilidad general de los sistemas Vera Rubin NVL72 y de los procesadores Vera en la Oracle Cloud Infrastructure, y planes para llevar los superclusters de OCI a una escala de múltiples gigavatios, según el comunicado conjunto.

El comunicado conjunto considera la escala de múltiples gigavatios como un plan, no como capacidad instalada. Para quien compra, la distinción es importante: los sistemas NVL72 ya pueden ser contratados, pero el volumen que sostiene la meta de 2030 aún necesita ser construido, energizado y entregado, y es en esta etapa que Microsoft acaba de reportar retrasos de proveedores. Oracle no presentó una meta de ingresos separada para OCI en el Investor Day, lo que impide medir cuánto de los US$ 225 mil millones depende específicamente de esta construcción.

Japón y Brasil en la cuenta

La tesis de crecimiento no se limita a Estados Unidos. En Japón, Oracle anunció en 2024 una inversión de más de US$ 8 mil millones a lo largo de diez años en computación en la nube y IA en el país, centrada en regiones soberanas operadas por equipos locales. Para los bancos y organismos públicos japoneses, que necesitan mantener datos y operaciones dentro del país, la capacidad de Oracle para cumplir con el cronograma de construcción pesa tanto como el precio.

En Brasil, OCI opera regiones en São Paulo y en Vinhedo, en el interior paulista, y la base de datos Oracle está en los sistemas centrales de muchos bancos y operadores de telecomunicaciones del país. El canal de impacto aquí es el contrato de licencia: Oracle ha estado ofreciendo su base de datos dentro de las nubes de Microsoft, Google y AWS, y el cliente brasileño que migra a cualquiera de ellas sigue pagando a Oracle.

Este es el punto que la meta de 2030 no deja explícito. Una parte de los ingresos proyectados depende de clientes de IA concentrados, con contratos de varios miles de millones cada uno; otra depende de la base instalada de bases de datos y aplicaciones, que crece más lentamente pero está distribuida entre miles de empresas en decenas de países. El límite de US$ 20 mil millones en captación le da al mercado un parámetro para exigir la ejecución. Si Oracle necesita romperlo antes de 2030, el inversor sabrá que la primera mitad de la cuenta, la de los grandes contratos de IA, costó más de lo planeado.