Schneider compra PTC por US$ 22,6 bi, novo recorde

Schneider Electric cerró el lunes (5) un acuerdo definitivo para comprar la estadounidense PTC por US$ 205 por acción, todo en efectivo. El negocio valora el capital de la propietaria de Creo y Windchill en US$ 22,6 mil millones y el valor de la empresa en alrededor de US$ 23,7 mil millones, según el comunicado de ambas compañías. El precio incluye una prima del 42,3% sobre el último cierre de PTC, de US$ 144,03, lo que convierte esta en la mayor adquisición en la historia del grupo francés, superando la compra total de la británica Aveva en 2023.

Olivier Blum, CEO de Schneider, afirmó que la operación crea "el polo de software e IA más completo del sector", con un portafolio que conecta el mundo físico con el digital. Neil Barua, CEO de PTC, expresó que la empresa obtiene "escala y recursos sustanciales" para acelerar lo que él llama el ciclo de vida inteligente del producto y llegar a más geografías y mercados.

Lo que entra en el balance

PTC generó cerca de US$ 2,7 mil millones en 2025 con herramientas de diseño (Creo), gestión del ciclo de vida del producto (Windchill) y dos líneas nativas en la nube, Onshape y Arena. Con esta adquisición, el software y los servicios representarían alrededor del 24% de los ingresos del grupo en base pro forma, según la presentación de Schneider, en comparación con menos de un quinto en la actualidad. La empresa proyecta 250 millones de euros en sinergias de costos y 800 millones de euros en sinergias de ingresos, metas que el comunicado sitúa en el tercer año después del cierre.

El financiamiento es el punto que el mercado no aceptó. Schneider levantará entre 5 mil millones y 6 mil millones de euros en acciones, a través de una oferta acelerada, y entre 16 mil millones y 17 mil millones de euros en deuda senior. Según la firma de análisis AlphaValue, el apalancamiento aumenta a cerca de tres veces el Ebitda. Las acciones de Schneider cayeron en París el día del anuncio, con accionistas cuestionando el precio y la dilución, mientras que los papeles de PTC se dispararon en Nasdaq.

Barato por la IA

Analistas de Jefferies resumieron la contradicción: el miedo a que la IA generativa socave el software corporativo ha disminuido las valoraciones en el sector y ha permitido a Schneider pagar por PTC un múltiplo cercano al mínimo en una década. Este mismo miedo, advirtió la corredora, podría seguir pesando sobre la compradora después del negocio. La tesis de Schneider es la opuesta: la empresa sostiene que los datos industriales y de ingeniería que pasan por PTC profundizarán su oferta de IA, un insumo que un modelo genérico no posee.

Ambas partes tienen argumentos. Quien compra software de diseño rara vez cambia de proveedor, porque la migración de bases de PLM toma años y afecta la certificación del producto. Por otro lado, Schneider aún no ha cerrado la compra de la noruega Cognite, anunciada este año por US$ 3,1 mil millones, que será integrada a Aveva, y ahora acumula una segunda integración multimillonaria con una deuda mayor. Se prevé que la conclusión de PTC ocurra en el tercer trimestre de 2027, sujeta a la aprobación de accionistas y reguladores.

Donde aparece el efecto

En Estados Unidos, el negocio transfiere a control francés un proveedor central de software de ingeniería de la industria americana, lo que coloca la revisión regulatoria en un camino crítico de un cronograma que ya se extiende hasta el tercer trimestre de 2027.

En Europa, la compra redefine la disputa con Siemens, que ha creado su portafolio Xcelerator sumando automatización y software de diseño, y con la también francesa Dassault Systèmes, propietaria de Catia. Por primera vez, Schneider contará con un sistema de PLM propio para ofrecer junto a energía, automatización y Aveva. En el Reino Unido y Noruega, PTC llega para compartir prioridades de integración con Aveva y con Cognite, que aún espera su cierre.

Para consultoras e integradores, el efecto es más inmediato de lo que sugiere la fecha de cierre. Clientes industriales que utilizan Windchill y Creo querrán saber, en los próximos trimestres, cuál será la hoja de ruta del producto, cómo quedan los contratos en la nube de Onshape y si Schneider empaquetará PLM con sus contratos de energía para centros de datos y fábricas. Proyectos de migración e integración de datos de ingeniería tienden a renegociarse a la luz de esta respuesta, y el primer proveedor en ofrecer un mapa claro de convivencia entre Windchill, Aveva y EcoStruxure ocupará el espacio.

La prima del 42% sobre una acción que el miedo a la IA había devaluado muestra que al menos un comprador industrial apuesta que los datos de ingeniería propietarios valen más con IA, no menos. La reacción en París demuestra que los accionistas quieren ver los 800 millones de euros en sinergias antes de dar su aprobación.