Microsoft: Azure cresce 48% e capex trimestral vai a US$ 45,2 bi

A Microsoft fechou o primeiro trimestre do ano fiscal de 2027, encerrado em 30 de setembro, com receita de US$ 92,3 bilhões, alta de 19% sobre o mesmo período de 2025, segundo o comunicado divulgado na quarta-feira (28). O lucro operacional subiu 21%, e o lucro por ação ajustado de US$ 4,89 ficou acima do consenso de analistas, de cerca de US$ 4,73. As ações subiram nas negociações após o fechamento.

O número que o mercado esperava era o do Azure. A plataforma cresceu 48% e faturou US$ 33,17 bilhões, acima das estimativas de analistas. Segundo Amy Hood, diretora financeira, a receita do segmento Microsoft Cloud chegou a US$ 63,9 bilhões, com crescimento acelerando para 30%.

Uma carteira de US$ 677 bilhões

A obrigação de desempenho remanescente comercial, o estoque de contratos assinados e ainda não faturados, cresceu 73% e chegou a US$ 677 bilhões. Para um CIO que negocia renovação de Enterprise Agreement, o dado tem leitura prática: a Microsoft vende capacidade que ainda não tem instalada, e o poder de barganha do cliente diminui quando o fornecedor tem fila.

O próprio balanço mostra o gargalo. Os investimentos de capital somaram US$ 45,2 bilhões no trimestre, incluindo US$ 7,4 bilhões em arrendamentos financeiros; o desembolso de caixa com imóveis e equipamentos foi de US$ 39,4 bilhões. Hood atribuiu parte do resultado ao atraso na entrega de capacidade contratada de terceiros, prevista para o primeiro trimestre e que não chegou a tempo.

A executiva indicou capex acima de US$ 50 bilhões no segundo trimestre fiscal, mas reduziu a projeção para o ano-calendário de 2026 para cerca de US$ 170 bilhões, ante aproximadamente US$ 175 bilhões em julho. A revisão para baixo vem do mesmo atraso de terceiros, não de uma desaceleração da demanda.

O trimestre dos 60 mil

Dois dias antes do balanço, em 26 de outubro, a Microsoft abriu um programa de desligamento voluntário para cerca de 60 mil funcionários elegíveis, perto de 27% de uma força de trabalho de 223 mil pessoas. A oferta vale para Estados Unidos, Canadá, Índia e Reino Unido, com decisão até o início de dezembro e saída em 31 de dezembro, de acordo com reportagens da CNBC, da CBS e do Tom's Hardware.

A empresa apresenta o programa como equilíbrio entre a construção de infraestrutura de IA e eficiência de capital. Os números do trimestre deixam a conta explícita: lucro operacional crescendo acima da receita, capex trimestral na casa dos US$ 45 bilhões e uma base de pessoal que a empresa quer menor. O número de 60 mil é de elegíveis, não de saídas, e a adesão real só será conhecida depois do prazo de dezembro.

Há um contraponto que o mercado ainda não precificou por completo. Em julho, a Microsoft informou mais de 30 milhões de assentos pagos do Microsoft 365 Copilot, e o balanço de outubro não trouxe contagem atualizada. A empresa passou a enfatizar cobrança por consumo, o que torna a comparação trimestre a trimestre mais difícil para quem tenta medir o retorno do produto no lado do cliente.

Onde o efeito chega

Na Índia, o programa atinge um dos principais polos de engenharia da Microsoft fora dos Estados Unidos, com o centro de desenvolvimento de Hyderabad entre os maiores da empresa. Para os integradores indianos que revendem e implementam Azure, como Infosys, TCS e Wipro, a leitura é dupla: o fornecedor corta estrutura própria ao mesmo tempo em que acumula US$ 677 bilhões em contratos a entregar, e parte desse trabalho de implantação tende a escoar para parceiros.

No Reino Unido, onde a oferta também vale, o efeito se soma ao ajuste do setor financeiro local, que vem anunciando cortes associados a IA, como os 5.000 postos da Barclays divulgados em 22 de outubro. No Brasil, que não está entre os países do programa, o canal é outro: bancos e seguradoras que precisam manter dados no país dependem de capacidade alocada na região Brazil South, em São Paulo. Com a própria Microsoft relatando atraso na capacidade contratada de terceiros, a alocação de GPU por região passa a ser item de negociação contratual.

O risco compartilhado entre os três mercados não está no corte de pessoal, e sim na fila. Com carteira crescendo 73% e capacidade de terceiros chegando atrasada, a disputa nos próximos trimestres será por prioridade de alocação, e clientes menores, fora dos grandes contratos plurianuais, tendem a ser os últimos atendidos.