Oracle ruft höhere Gewalt im Project Jupiter hervor

Oracle hat eine Mitteilung über höhere Gewalt an den Entwickler des Project Jupiter gesendet, dem Datacenter-Campus im Doña Ana County, New Mexico, der Rechenleistung für OpenAI im Stargate-Programm bereitstellt. Die Information wurde am Donnerstag (24.) von Bloomberg veröffentlicht, und die Aktien von Oracle fielen am selben Tag um mehr als 3 %, berichtet CNBC.

Die Mitteilung richtete sich an eine Einheit von Blue Owl Capital, die das Projekt finanziert. Laut Bloomberg versucht Oracle nicht, die Hauptmieterposition des Campus aufzugeben: Ziel ist es, Zahlungen zu verschieben, falls das Projekt aus dem Ruder läuft und nicht wie geplant bis 2028 betriebsbereit ist.

Was Oracle und Blue Owl sagten

Oracle antwortete schriftlich. "Mitteilungen über höhere Gewalt sind bei Projekten dieser Größenordnung üblich und dienen dazu, vertragliche Rechte zu wahren", erklärte das Unternehmen und fügte hinzu, dass sie "an sich keine Verzögerung im Projekt festlegen oder die Liefererwartungen ändern". In derselben Antwort stellte Oracle klar, dass "das Project Jupiter im geplanten Zeitrahmen bleibt".

Blue Owl äußerte sich ähnlich. Laut dem Unternehmen ändert die Mitteilung "nichts an den finanziellen Verpflichtungen dieses mehrjährigen Projekts", und die Parteien bleiben "vollständig auf derselben Seite".

Beide Erklärungen sind im rechtlichen Sinne korrekt. Eine Mitteilung dieser Art reserviert Rechte, ohne sie auszuüben. Der Markt interpretierte das Dokument jedoch als das, was es schützt: die Möglichkeit einer Verzögerung, die nun formal zwischen den Parteien festgelegt ist.

Der Engpass ist eine 27 Kilometer lange Gasleitung

Der Campus erstreckt sich über etwa 1.400 Acres (ca. 570 Hektar), sieht vier Gebäude vor und ist für die Erzeugung von 2,5 Gigawatt vor Ort durch Brennstoffzellen von Bloom Energy konzipiert. Der Landkreis genehmigte industrielle Einnahmenanleihen von bis zu 165 Milliarden US-Dollar zur Finanzierung des Projekts, das von Stack Infrastructure und BorderPlex Digital Assets geleitet wird.

Brennstoffzellen benötigen Gas. Die Versorgung hängt von Green Chile ab, einer 17 Meilen (ca. 27 km) langen Leitung, die von Energy Transfer betrieben wird und eine Kapazität von bis zu 400 Millionen Kubikfuß pro Tag hat. Das Landbüro von New Mexico wies die Trasse zweimal, im März und im Juli, zurück, unter Berufung auf Wasserverbrauch und Emissionen. Mit dem überarbeiteten Verlauf wurde der Inbetriebnahmetermin um fast sechs Monate auf den 1. Februar 2027 verschoben, laut regulatorischen Dokumenten, die Source New Mexico im August berichtete.

Der technische Punkt ist für Käufer von Kapazität von Bedeutung. Das Jupiter-Modell ersetzt das Warten auf den Anschluss ans Stromnetz durch die eigene Gasproduktion. Dies verkürzt die Anschlusszeit, überträgt jedoch das Risiko auf eine andere Genehmigung, nämlich die für das Brennstoff. In New Mexico wurde diese Genehmigung innerhalb eines Jahres zweimal blockiert.

Warum der Markt reagierte

Oracle ist heute das am stärksten gehebelt Unternehmen im Stargate, dem 500-Milliarden-Dollar-Programm, das im Januar 2025 mit OpenAI, SoftBank und MGX angekündigt wurde. Das Unternehmen finanziert die Expansion der Oracle Cloud Infrastructure mit Schulden und langfristigen Leasingverträgen, und mit diesem Profil wiegt jedes Zeichen von einer Diskrepanz zwischen dem Baukalender und dem Einnahmenkalender schwer auf den Aktienkurs.

Die Wahrnehmung bleibt nicht auf Austin, dem Hauptsitz von Oracle, beschränkt. SoftBank, der japanische Partner von Stargate, hat einen erheblichen Teil seiner Investitionsthese an die Bereitstellung von Kapazität für OpenAI gebunden, und der Fonds aus Abu Dhabi, MGX, ist in derselben Struktur eingebunden. Ein Campus, der sich um sechs Monate in New Mexico verzögert, ist auch ein Cashflow-Problem in Tokio und Abu Dhabi.

Für CIOs und Infrastrukturleiter hat der Vorfall praktische Konsequenzen. GPU-Kapazitätsverträge, die heute in jedem Markt abgeschlossen werden, hängen von Bauprojekten ab, die noch nicht existieren, und der Cloud-Anbieter ist selbst per Klauseln über höhere Gewalt gegenüber seinem Entwickler geschützt. Die Frage für die Rechtsabteilung ist, ob der Vertrag des Endkunden dieselbe Klausel hat, und unter welchen Bedingungen diese aktiviert werden kann.

Die Mitteilung verändert auch das Gewicht der amerikanischen Staatsregulierungsbehörden in der Debatte über KI. Bislang drehte sich die öffentliche Diskussion um Chips, Exportkontrollen und Modelle. Im Jupiter wurde das Tempo eines 165-Milliarden-Dollar-Projekts von einem staatlichen Landbüro bestimmt, das die Trasse einer Gasleitung auf öffentlichem Gelände bewertete.